20240214-天风证券-阅文集团-00772.HK-短期业绩承压_关注_热辣滚烫_表现及重点剧目上线节奏_2页_332kb

阅文集团证券研究报告总结

本报告维持“买入”投资评级，针对阅文集团（00772）2023年-2025年业绩进行分析和预测。

• 短期业绩承压： FY23收入预计69亿元（同比下降9%），Non-IFRS归母净利润106亿元（同比下降21%）。主要原因包括《与凤行》项目推迟发布和AI相关投入增加。

• 2024年关键内容看点： 公司关注《热辣滚烫》电影表现，该片由贾玲导演，预计春节上映，预测票房约37亿元；剧方面，《庆余年2》和《大奉打更人》等项目热度高，《庆余年2》预约超1000万，《与凤行》和《狐妖小红娘》等古偶IP待播。

• IP战略扩张： 12月完成对腾讯动漫的收购，涉及APP平台、IP及相关专利，总金额6亿元。此举可丰富头部IP储备，提升IP可视化和变现效率，涵盖如《一人之下》《狐妖小红娘》等作品。

• 投资建议： 公司作为在线阅读龙头，预计长期成长潜力大；2023E-2025E Non-IFRS净利润预测为106/126/153亿元，维持“买入”评级。

• 风险提示： 可能面临宏观经济下行、疫情反复、消费疲软、政策监管或电商竞争加剧等风险。