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电新行业2023年及2024Q1财报总结：业绩底部已至，边际有望好转

电新行业2023年整体归母净利润同比下滑40%，分立第17；2024Q1进一步下探558%，分立第26位。尽管行业整体盈利承压，但部分子行业呈现盈利分化，龙头企稳信号初显。

各子行业表现

光伏

• 营收与利润： 2023营收209%增长至150277亿元，但净利润大幅下降102%至11388亿元；2024Q1营收负增长，盈利能力仍承压。
• 关键问题： 硅料价格下滑、技术迭代加速（N型电池）加剧竞争，头部企业和辅材环节（如银浆、光伏玻璃）盈利表现相对突出。
• 趋势： 需求结构优化和技术壁垒（TOPCon）推动盈利修复。

风电

• 业绩承压： 2023净利下滑248%，虽装机量高增，但低价交付拖累毛利率。
• 重点机遇： 海风建设加速，海缆（东方电缆）及海塔（海力风电）率先受益；推荐东方电缆、大金重工。

储能

• 高增与挑战： 2023营收338%增长，但毛利率/净利率受价格下滑影响；2024Q1营收同比降123%。
• 机会方向： PCS、温控、海外订单等领域更具韧性，推荐上能电气、英维克、阳光电源。

锂电

• 分化明显： 2023营收98%增长，利润却同比降300%；2024Q1延续业绩低迷。
• 核心策略： 关注头部电池厂（宁德时代）及新技术创新企业（如高镍正极）。

充电桩

• 加速增长： 2023毛利率提升59%，设备/运营商业绩均增长。
• 推荐： 盛弘股份（核心模块）、特锐德（运营商）。

电网设备

• 稳健增长： 2023毛利虽跌，但经营现金流显著改善；2024Q1业绩小幅下滑但出口维持高景气。
• 关注点： 变电设备、用电设备头部厂商（金盘科技、明阳电气）。

投资建议

1. 光伏： 爱旭股份、隆基绿能等；辅材推荐福莱特、帝科股份。
2. 风电： 东方电缆、三一重能。
3. 储能： 上能电气、阳光电源。
4. 锂电： 宁德时代、亿纬锂能；材料环节关注容百科技、恩捷股份。
5. 充电桩： 盛弘股份、特锐德。
6. 电网设备： 金盘科技、明阳电气。

风险提示

• 新能源装机、原材料价格波动风险；
• 海外政策及地缘政治不确定性。