20220701-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_13页_979kb

国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年07月01日）

核心内容概述

本晨报主要分析了2022年7月1日贵金属及基本金属的市场表现，包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍和不锈钢。内容涵盖基本面数据、趋势强度分析以及投资建议，反映了市场对经济衰退的担忧和对通胀见顶的预期。

主要观点与策略

1. 黄金

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：沪金下破支撑位，价格有所下行。
• 基本面分析：
  • 美国通胀有见顶迹象，5月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，较前值回落。
  • 黄金价格锚定高通胀水平，但市场交易情绪从通胀交易转向衰退交易。
• 投资建议：
  • 短期黄金价格波动反复，操作方向不明确。
  • 长期来看，经济周期向滞胀-衰退方向发展，黄金多配的绝对和相对收益更具确定性。
  • 未来金银比仍有做多空间。

2. 白银

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：相对黄金偏弱，价格承压下行。
• 基本面分析：
  • 银价跟随金价走弱，但跌幅更大。
  • 市场情绪转向衰退交易，对白银支撑减弱。
• 投资建议：
  • 短期白银价格偏弱，需关注金银比变化及市场情绪。

3. 铜

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 市场表现：沪铜主力合约小幅上涨，但夜盘下跌，整体偏弱。
• 基本面分析：
  • 美国通胀见顶，但投资者担忧经济衰退，导致铜价承压。
  • 国内高利润刺激冶炼厂复产，供应增加，但短期供应偏紧。
  • 铜价短期受宏观偏空压力影响，后期需关注基本面。
• 投资建议：
  • 短期铜价偏弱震荡，需警惕经济衰退带来的下行风险。

4. 铝

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 市场表现：低位横盘整理，小幅下探。
• 基本面分析：
  • 铝价处于成本线附近，短期缺乏明显支撑。
  • 铝下游需求疲软，进入行业淡季。
  • 库存稍有增加，对价格形成压制。
• 投资建议：
  • 铝价短期承压，操作上宜谨慎。

5. 锌

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 市场表现：锌价承压下行，内外盘均出现回调。
• 基本面分析：
  • 供应偏紧，欧洲炼厂减产，国内矿端紧缺。
  • 需求疲软，市场对经济衰退的担忧加剧。
• 投资建议：
  • 短期锌价承压，需关注情绪宣泄后的基本面变化。

6. 铅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 市场表现：价格回调，维持低位震荡。
• 基本面分析：
  • 需求受淡季影响，现货交投清淡。
  • 再生铅贴水走阔，对原生铅需求形成挤压。
• 投资建议：
  • 铅价回调压力加大，短期不宜追高。

7. 镍

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：镍价小幅上涨，但夜盘显著收跌。
• 基本面分析：
  • 镍库存处于低位，短期支撑镍价。
  • 基本面整体偏弱，海外资源流入可能冲击低库存格局。
• 投资建议：
  • 短期镍价受库存支撑，但基本面偏弱，需谨慎操作。

8. 不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 市场表现：不锈钢价格小幅上涨，但库存处于高位。
• 基本面分析：
  • 减产预期提振钢价，但库存高位限制上涨空间。
  • 下游刚性需求仍以消化库存为主。
• 投资建议：
  • 不锈钢短期反弹空间有限，需关注库存变化。

9. 锡

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 市场表现：锡价继续下破支撑位，价格持续走低。
• 基本面分析：
  • 技术面继续下破，市场缺乏反弹动力。
  • 短期资金和基本面均未出现明显支撑。
• 投资建议：
  • 锡价短期偏弱，建议谨慎看多。

关键信息汇总

• 宏观经济：

  • 美国通胀有见顶趋势，5月核心PCE物价指数同比增4.7%，较前值回落。
  • 币圈交易所CoinFlex未如期恢复提现，比特币跌破19000美元。
  • 国常会宣布运用政策性、开发性金融工具，筹资3000亿用于重大项目。

• 行业动态：

  • EDM Resources与IXM签订信贷协议，推动Scotia矿商业生产。
  • Los Pelambres铜矿与社区达成协议，恢复业务。
  • 华科项目29#电炉成功点火，镍铁项目全面投产。

• 市场数据：

  • 黄金：沪金2208收盘价392.70，黄金T+D收盘价391.81。
  • 白银：沪银2212收盘价4500，白银T+D收盘价4498。
  • 铜：沪铜主力合约收盘价63,850，伦铜3M电子盘收盘价8,238。
  • 铝：沪铝2208收盘价19060，LME铝3M收盘价2444。
  • 锌：沪锌主力合约收盘价23,765，伦锌3M电子盘收盘价3,143。
  • 铅：沪铅主力合约收盘价15,280，伦铅3M电子盘收盘价1,922。
  • 镍：沪镍主力合约收盘价176,090，不锈钢主力合约收盘价16,865。
  • 锡：沪锡主力合约收盘价202,600，伦锡3M电子盘收盘价26,540。

总结

整体来看，市场对经济衰退的担忧加剧，导致贵金属及基本金属价格承压下行。黄金和白银受通胀回落和衰退预期影响，支撑减弱；铜、铝、锌、铅等基本金属因需求疲软和供应紧张，短期表现偏弱；镍和不锈钢受库存影响，短期支撑有限。未来需关注经济周期的变化、库存调整以及政策对市场的影响，操作上宜谨慎。