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国泰君安期货商品研究晨报总结

核心内容概述

2022年7月1日的国泰君安期货商品研究晨报涵盖了多种大宗商品的市场分析与交易建议。整体来看，市场情绪偏向悲观，经济衰退预期笼罩，导致多数商品价格承压。同时，部分商品由于库存低位或基本面支撑，仍维持震荡走势。

主要观点与策略

1. 黄金与白银

• 黄金：沪金下破支撑位，下方支撑力度减弱，市场情绪从通胀交易转向衰退交易。
• 白银：相对黄金偏弱，价格同样承压。
• 趋势强度：0（弱）
• 观点：短期货币紧缩路径导致黄金波动反复，但经济周期向滞胀-衰退方向发展，未来黄金多配的绝对和相对收益将更具确定性。
• 建议：关注经济周期变化，未来金银比仍有做多空间。

2. 铜

• 价格承压：担忧经济衰退，价格受宏观因素影响。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：国内库存增加，现货支撑弱化，短期铜价承压。
• 建议：关注国内经济修复状态，后期走势取决于经济复苏情况。

3. 铝

• 价格走势：低位横盘整理，小幅再下探。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：铝价处于完全成本线附近，短期底部震荡。
• 建议：谨慎对待，关注成本支撑和库存变化。

4. 锌

• 价格承压：衰退阴影笼罩，价格继续下破。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：宏观因素主导下行逻辑，基本面支撑不足。
• 建议：谨慎看多，关注市场情绪宣泄后的基本面变化。

5. 铅

• 价格回调：需求压制，价格偏弱震荡。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：再生铅贴水扩大，对原生铅需求形成挤占压力。
• 建议：短期内低位窄幅盘整，关注需求变化。

6. 镍与不锈钢

• 镍：库存低位短期支撑，基本面整体偏弱。
• 不锈钢：减产预期扰动，库存高位施压。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：镍价受英国制裁影响短暂反弹，但基本面偏弱，夜盘显著收跌。
• 建议：关注库存变化及基本面支撑，短期偏弱震荡。

7. 锡

• 价格走势：继续下破，短期偏弱。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：宏观衰退交易下，锡价反弹动力不足。
• 建议：谨慎看多，关注技术支撑位。

8. 铁矿石

• 价格弱势延续：铁水产量快速下降，供需预期扭转。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：钢厂减产压制炉料需求，铁矿石弱势延续。
• 建议：关注钢厂减产和需求变化，短期偏弱震荡。

9. 螺纹钢与热轧卷板

• 价格走势：偏弱震荡。
• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：供需边际改善，但钢厂减产预期压制市场情绪。
• 建议：短期偏弱震荡，关注情绪和基本面变化。

10. 硅铁与锰硅

• 需求承压：硅铁和锰硅价格均受下游需求收缩影响。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：价格跌至成本线以下，短期受成本支撑。
• 建议：偏弱震荡，关注下游需求变化。

11. 焦炭与焦煤

• 价格震荡下行：二轮提降开启，多空博弈。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：下游需求回暖，但原料端仍受利润拖累。
• 建议：关注补库预期和原料库存变化，维持震荡格局。

12. 动力煤

• 区间震荡：市场情绪走强，但港口库存同步攀升。
• 趋势强度：0（中性）
• 观点：需求改善有限，价格上限受政策约束。
• 建议：以区间震荡对待，关注政策和需求变化。

13. 玻璃

• 市场转为震荡市：价格波动较小，市场情绪谨慎。
• 趋势强度：未明确（推测为中性）
• 观点：价格处于震荡区间，市场情绪谨慎。
• 建议：关注市场供需变化，维持震荡思路。

关键信息汇总

宏观因素

• 美国通胀有见顶态势，核心PCE物价指数同比增4.7%，较前值继续回落。
• 币圈交易所CoinFlex未如期恢复提现，比特币跌破19000美元。
• 国常会推出政策性金融工具，用于补充重大项目资本金。

行业动态

• EDM Resources与IXM签订信贷协议，推动Scotia矿商业生产。
• 中国6月官方制造业PMI上升至50.2，重返扩张区间。
• 铁水产量连续两周下降，钢厂减产预期增强。
• 铝下游加工龙头企业开工率小幅增长，但整体仍偏弱。
• 铜矿与社区达成协议，恢复业务；国内再生铜进口盈利扩大。

市场表现

• 多数商品价格承压，整体趋势偏弱。
• 黄金和白银价格均出现下行，但黄金仍有一定支撑。
• 铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、焦炭、焦煤等均出现震荡或下跌。
• 动力煤价格区间震荡，市场情绪有所回升。

结构总结

1. 贵金属

• 黄金：沪金下破支撑位，下方支撑减弱，趋势强度为0。
• 白银：相对黄金偏弱，趋势强度为0。

2. 基本金属

• 铜：价格承压，趋势强度为-1。
• 铝：低位横盘，趋势强度为-1。
• 锌：价格继续下破，趋势强度为-1。
• 铅：需求压制，价格回调，趋势强度为-1。
• 镍：库存低位支撑，趋势强度为0。
• 不锈钢：减产预期扰动，趋势强度为0。
• 锡：继续下破，趋势强度为-1。

3. 黑色系

• 铁矿石：铁水产量下降，趋势强度为-1。
• 螺纹钢：钢厂减产压制炉料，趋势强度为-1。
• 热轧卷板：与螺纹钢类似，趋势强度为-1。
• 硅铁与锰硅：需求承压，趋势强度为0。
• 焦炭与焦煤：震荡下行，趋势强度为0。
• 动力煤：市场情绪走强，趋势强度为0。

总结

整体来看，2022年7月1日的市场情绪偏空，经济衰退预期笼罩多数商品。黄金和白银因通胀见顶而承压，但仍有支撑。铜、铝、锌、铅等金属因需求疲软和供应紧张而出现震荡或下跌。铁矿石、螺纹钢、热轧卷板等黑色商品因钢厂减产和终端需求疲软而持续走弱。硅铁和锰硅因成本支撑维持中性趋势。焦炭、焦煤和动力煤则在震荡中寻求平衡，短期受需求和库存影响较大。投资者需关注宏观经济动向、政策变化及行业基本面，谨慎操作。