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报告摘要

国泰君安期货商品研究晨报总结 - 贵金属及基本金属

核心内容概述

2022年9月1日，国泰君安期货发布了关于贵金属及基本金属的晨报，分析了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢等品种的市场动态、基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度以及投资建议。整体来看，市场受到宏观因素和行业基本面的双重影响，多数品种呈现承压或震荡状态。

主要观点与策略

黄金

核心观点：实际利率与美元指数上行，对黄金形成压制。
价格表现：沪金2212昨日收盘价386.92，下跌0.61%；黄金T+D收盘价386.65，下跌0.50%。
趋势强度：-1（偏弱）。
建议：贵金属价格重心可能持续下移，COMEX黄金向1680支撑位靠拢，COMEX白银则可能继续走弱。

白银

核心观点：下破前低支撑，打开下跌空间。
价格表现：沪银2212昨日收盘价4202，下跌1.06%；白银T+D收盘价4190，下跌1.06%；COMEX白银2209下跌2.35%。
趋势强度：-1（偏弱）。
建议：白银价格可能继续承压，建议关注其进一步走弱的可能。

铜

核心观点：担忧海外经济衰退风险，铜价短期承压。
价格表现：沪铜主力合约昨日收盘价62,060，下跌0.23%；伦铜3M电子盘昨日收盘价7,791，下跌4.16%。
趋势强度：-1（偏弱）。
建议：铜价短期承压，关注国内疫情对冶炼厂的影响，以及海外需求变化。

铝

核心观点：考验万八支撑，整体走势偏震荡。
价格表现：沪铝2210昨日收盘价18410，下跌0%；LME铝3M电子盘昨日收盘价2363，下跌21%。
趋势强度：0（中性）。
建议：铝价或维持震荡格局，关注后续需求变化。

锌

核心观点：震荡调整，关注需求恢复。
价格表现：沪锌主力合约昨日收盘价24,965，上涨0.50%；伦锌3M电子盘昨日收盘价3,463，下跌0.26%。
趋势强度：θ（未明确）。
建议：短期震荡，关注下游需求恢复情况。

铅

核心观点：原再生铅价差收窄，支撑价格。
价格表现：沪铅主力合约昨日收盘价14,915，下跌0.03%；伦铅3M电子盘昨日收盘价1,956，下跌1.49%。
趋势强度：θ（未明确）。
建议：铅价企稳，建议逢低布局多单。

镍

核心观点：低位库存定位高弹性，基本面弱势压制。
价格表现：沪镍主力合约昨日收盘价170,570，上涨3.53%；不锈钢主力合约昨日收盘价15,610，下跌420。
趋势强度：0（中性）。
建议：镍价短期支撑仍存，但基本面偏弱，或继续承压。

不锈钢

核心观点：钢厂利润承压，供给减产支撑。
价格表现：不锈钢主力合约昨日收盘价15,610，下跌420。
趋势强度：0（中性）。
建议：不锈钢库存边际消化，关注钢厂减产及下游需求变化。

锡

核心观点：向下突破，但成本支撑坚实。
价格表现：沪锡主力合约昨日收盘价193,950，上涨0.36%；伦锡3M电子盘昨日收盘价22,890，下跌3.58%。
趋势强度：0（中性）。
建议：锡价下跌幅度有限，关注供应端缺货情况。

关键信息汇总

宏观环境

美元指数：昨日为108.71，下跌0.10%。
人民币汇率：美元兑人民币（CNY）昨日为6.89，下跌0.29%；美元兑离岸人民币（CNH）昨日为6.91，下跌0.26%。
欧元兑美元：昨日为1.00，上涨0.23%。
美元兑日元：昨日为138.69，上涨4.66%。
英镑兑美元：昨日为1.17，下跌0.50%。
港股卖空比例：创下纪录新高，或为逼空行情埋下伏笔。
美国ADP就业数据：8月增加13.2万，远低于预期的30万。
欧元区CPI：8月同比上涨9.1%，创历史新高，高盛预计欧洲央行下周加息75基点。

基本面数据

黄金：COMEX黄金向1680支撑位靠拢，白银走弱。
铜：国内疫情影响冶炼厂产量，海外经济衰退担忧压制铜价。
铝：国内库存回落，LME库存下滑，走势震荡。
锌：现货对期货升水下滑，国内开工率低，需求分化。
铅：再生铅与原生铅价差收窄，支撑价格企稳。
镍：低库存支撑，但基本面偏弱。
不锈钢：钢厂利润承压，供给减产，库存边际消化。
锡：价格走弱，但成本支撑坚实。

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在宏观压力和基本面疲软的背景下呈现震荡或下跌趋势。黄金与白银受美元走强及实际利率上升影响较大，铜则因海外经济衰退预期及国内供应受限承压。铝、锌、铅等品种走势较为中性或偏强，但需关注需求变化。镍及不锈钢因库存低位及钢厂减产有所支撑，但基本面弱势限制上涨空间。锡价格下跌但成本支撑较强，短期跌幅有限。建议投资者关注宏观经济变化及行业供需动态，合理布局多空策略。

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