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贵金属周报总结 (8.29-9.2)

核心内容概述

本周贵金属市场整体呈现震荡下行趋势，金价和银价均受美元走强及紧缩政策预期压制。美元指数创20年新高，美债收益率持续攀升，进一步压制贵金属价格。尽管非农数据表现略好，但市场情绪仍偏弱，金银价格反弹力度有限。同时，全球主要经济体的经济数据和政策动向对市场产生重要影响，尤其是美联储和欧洲央行的紧缩政策预期。

周内市场表现

主要观点

1. 金价走势

• 上周金价持续回落，受美元指数冲高及美债收益率上升压制。
• COMEX黄金周内最高达1757.9美元/盎司，最低至1699.1美元/盎司，周五反弹至1722.6美元/盎司。
• 人民币震荡，沪金走势与国际金价基本一致，周内跌幅约1.14%。
• 美联储官员的鹰派言论及紧缩政策预期持续对金价形成压力。

2. 银价走势

• 银价整体表现弱于黄金，周内跌幅较大。
• COMEX白银周内最高达18.83美元/盎司，最低至17.4美元/盎司，周五反弹但力度不足。
• 沪银周内最高4365元/千克，最低4094元/千克，周五反弹至4186元/千克。
• 银价受人民币贬值影响表现相对强势，但整体仍受风险偏好下降和紧缩环境压制。

3. 市场情绪与持仓分析

• 沪金净多持仓大幅回落，多减空增，市场情绪偏弱。
• 沪银净多持仓震荡回升，多空持仓均有增加，但CFTC净持仓仍为净空，空头持仓明显增加。
• ETF持仓继续回落，显示市场对金银的配置意愿下降。

4. 经济数据与政策影响

• 美国：8月ADP就业数据低于预期，非农数据为年内最低，但高于预期，美元指数仍维持高位。
• 欧元区：制造业PMI创2020年以来新低，CPI同比上涨9.1%，通胀压力仍存。
• 中国：8月官方制造业PMI为49.4，环比上升0.4个百分点，略好于预期，但仍低于荣枯线。
• 其他：美联储官员持续释放鹰派信号，欧央行或考虑激进加息，紧缩环境对金银形成压制。

关键信息

• 美元指数：创20年新高，周内最高达109.9918，美元走强压制贵金属价格。
• 美债收益率：2年期收益率达3.5%，创15年新高，实际收益率上升对金价形成压力。
• 非农数据：8月新增就业31.5万人，低于7月数据，但高于预期，美元指数短暂回落。
• 通胀压力：欧元区CPI同比上涨9.1%，创历史新高；美国通胀虽有所缓解，但整体仍偏高。
• 政策动向：美联储维持紧缩政策，欧央行或考虑加息75BP，市场紧缩预期持续。
• 市场情绪：金银持仓均偏空，ETF持仓回落，显示市场信心不足。

未来展望

• 9月关注点：中国8月CPI数据、美联储官员讲话、欧央行利率决议、欧盟能源紧急会议。
• 金价：紧缩预期及美元走强仍对金价形成压力，短期反弹可能受限。
• 银价：下行压力较大，金银比走高可能带来一定支撑，但整体走势仍偏弱。

总结

本周贵金属市场受美元走强及紧缩政策预期压制，金价和银价均呈现震荡下行趋势。尽管非农数据略好，但市场情绪偏弱，金银反弹力度有限。未来9月，市场将重点关注中国CPI数据、美联储政策动向及欧央行加息决策，紧缩环境可能继续对金银价格形成压力。