新材料行业深度报告：新材料2020年报及2021一季报综述，半导体材料和膜材料高成长性凸显-20210524-开源证券-29页_826kb

新材料行业2020年报及2021Q1综述总结

核心内容概述

本报告分析了2020年新材料行业整体及主要细分板块的业绩表现与成长性，同时评估了2021年第一季度的发展情况。新材料板块在2020年实现了营收和净利润的双增长，整体表现良好，并在2021Q1延续了高成长性趋势。其中，半导体材料和膜材料表现尤为突出，保持了强劲的业绩增长和盈利能力提升。

主要观点

• 行业总体：新材料板块在2020年实现营收2,896.46亿元，同比增长14.93%；归母净利润286.17亿元，同比增长23.26%。2021Q1营收855.60亿元，同比增长45.75%；归母净利润94.29亿元，同比增长68.65%。整体毛利率和净利率均有所提升，板块盈利能力增强。
• 细分板块：半导体材料、膜材料、添加剂、碳纤维和尾气治理板块在2020年均实现营收增长，其中膜材料和添加剂净利率提升显著。半导体材料和膜材料在2021Q1继续保持高成长性，归母净利润分别同比增长93.97%和183.24%。
• 成长性与盈利能力：OLED材料、半导体材料和膜材料在成长性和盈利能力方面表现突出，尤其是半导体材料，其2021Q1归母净利润同比增长显著，盈利能力进一步提升。
• 现金流与营运能力：整体现金流充足，2020年现金营收比达到96.08%，2021Q1进一步提升至104.68%。应收账款周转天数下降，表明营运效率提高。

关键信息

行业总体表现

• 营收：2020年2,896.46亿元，同比增长14.93%；2021Q1营收855.60亿元，同比增长45.75%。
• 归母净利润：2020年286.17亿元，同比增长23.26%；2021Q1归母净利润94.29亿元，同比增长68.65%。
• 毛利率：2020年22.51%，同比下降1.22pcts；2021Q1毛利率23.05%，同比下降0.54pcts。
• 净利率：2020年9.88%，同比增加0.67pcts；2021Q1净利率11.02%，同比增加1.50pcts。
• 资本支出：2020年资本性支出360.56亿元，同比增长4.74%；2021Q1资本性支出69.81亿元，同比增长67.08%。

细分板块表现

• OLED材料：

  • 2020年营收73.61亿元，同比增长8.23%；归母净利润11.61亿元，同比增长3.28%。
  • 2021Q1营收21.20亿元，同比增长33.27%；归母净利润3.46亿元，同比增长24.17%。
  • 毛利率39.28%，同比下降0.62pcts；净利率15.78%，同比增加0.75pcts。
  • 受益标的：濮阳惠成、万润股份、瑞联新材。

• 半导体材料：

  • 2020年营收1,265.23亿元，同比增长12.43%；归母净利润97.38亿元，同比增长10.10%。
  • 2021Q1营收369.60亿元，同比增长44.27%；归母净利润33.67亿元，同比增长93.97%。
  • 毛利率20.81%，同比下降1.85pcts；净利率7.70%，同比下降0.16pcts。
  • 受益标的：彤程新材、中环股份、雅克科技、晶瑞股份等。

• 膜材料：

  • 2020年营收256.83亿元，同比增长0.85%；归母净利润26.28亿元，同比增长76.15%。
  • 2021Q1营收102.31亿元，同比增长44.27%；归母净利润15.31亿元，同比增长183.24%。
  • 毛利率22.57%，同比增加2.41pcts；净利率10.23%，同比增加4.37pcts。

• 添加剂：

  • 2020年营收747.50亿元，同比增长13.25%；归母净利润102.15亿元，同比增长29.50%。
  • 2021Q1营收102.31亿元，同比增长44.27%；归母净利润15.31亿元，同比增长183.24%。
  • 毛利率29.93%，同比减少0.6pcts；净利率13.67%，同比增加1.71pcts。

• 碳纤维：

  • 2020年营收25.05亿元，同比增长28.50%；归母净利润8.74亿元，同比增长32.76%。
  • 2021Q1营收27.17亿元，同比增长61.60%；归母净利润14.20亿元，同比增长13.44%。
  • 毛利率55.11%，同比增加2.97pcts；净利率34.89%，同比增加1.12pcts。

• 尾气治理：

  • 2020年营收604.79亿元，同比增长28.87%；归母净利润52.11亿元，同比增长20.51%。
  • 2021Q1营收27.17亿元，同比增长61.60%；归母净利润14.20亿元，同比增长13.44%。
  • 毛利率15.62%，同比下降1.96pcts；净利率8.62%，同比下降0.60pcts。

风险提示

• 技术突破不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动

结论

新材料行业在2020年及2021Q1保持高景气，半导体材料和膜材料成为主要增长引擎。OLED材料、碳纤维和尾气治理等板块也表现出良好的成长性和盈利能力。尽管部分板块的毛利率和净利率有所波动，但整体行业趋势积极。受益标的包括昊华科技、斯迪克、长阳科技、彤程新材、万润股份、濮阳惠成、瑞联新材等。行业未来的发展依赖于持续的资本支出和技术突破，同时也需关注行业竞争和原材料价格波动带来的风险。