深度报告-20210524-开源证券-新材料行业深度报告_新材料2020年报及2021一季报综述_半导体材料和膜材料高成长性凸显_29页_4mb

新材料行业2021年中期投资策略总结

核心内容概览

2020年新材料板块整体实现营收2,896.46亿元，同比增长14.93%；归母净利润286.17亿元，同比增长23.26%。2021Q1板块营收和净利润分别同比增长45.75%和68.65%，保持高成长性。整体毛利率和净利率分别为23.05%和11.02%，盈利能力良好。板块现金流充足，资本支出增长保障未来发展。

主要观点

• 行业总体表现良好：新材料行业持续保持高景气，营收和利润均实现增长，资本支出和在建工程同步增加，显示行业未来增长潜力。
• 细分板块成长性分化：半导体材料和膜材料表现尤为突出，2021Q1归母净利润分别同比增长93.97%和183.24%，带动整体盈利能力提升。
• OLED材料：受益于手机、电视等领域的渗透，OLED材料板块保持稳定增长，濮阳惠成、万润股份等企业表现优异。
• 半导体材料：受益于半导体行业的发展，半导体材料板块营收和净利润增长显著，盈利能力提升，部分企业如中环股份、晶瑞股份表现亮眼。
• 膜材料：各项指标持续向好，资本性支出快速增长，具备可持续发展潜力。
• 添加剂：保持高增长态势，营运能力稳定，现金流表现良好。
• 碳纤维：业绩保持快速增长，盈利质量较高。
• 尾气治理：营收和归母净利润同步高增长，盈利能力稳定。

关键信息

行业总体数据

• 2020年营收：2,896.46亿元，同比增长14.93%
• 2020年归母净利润：286.17亿元，同比增长23.26%
• 2020年毛利率：22.51%，同比下降1.22pcts
• 2020年净利率：9.88%，同比增加0.67pcts
• 2021Q1营收：855.60亿元，同比增长45.75%
• 2021Q1归母净利润：94.29亿元，同比增长68.65%
• 2021Q1毛利率：23.05%，同比下降0.54pcts
• 2021Q1净利率：11.02%，同比增加1.50pcts

分细板块表现

OLED材料

• 2020年营收：73.61亿元，同比增长8.23%
• 2020年归母净利润：11.61亿元，同比增长3.28%
• 2021Q1营收：21.20亿元，同比增长33.27%
• 2021Q1归母净利润：3.46亿元，同比增长24.17%
• 2020年毛利率：39.28%，同比下降0.62pcts
• 2020年净利率：15.78%，同比增加0.75pcts
• 2021Q1毛利率：35.77%，同比下降4.22pcts
• 2021Q1净利率：16.31%，同比增加1.21pcts
• 受益标的：濮阳惠成、万润股份、瑞联新材

半导体材料

• 2020年营收：1,265.23亿元，同比增长12.43%
• 2020年归母净利润：97.38亿元，同比增长10.10%
• 2021Q1营收：369.60亿元，同比增长44.27%
• 2021Q1归母净利润：33.67亿元，同比增长93.97%
• 2020年毛利率：20.81%，同比下降1.85pcts
• 2020年净利率：7.70%，同比下降0.16pcts
• 2021Q1毛利率：22.16%，同比增加1.58pcts
• 2021Q1净利率：9.11%，同比增加2.33pcts
• 受益标的：彤程新材、中环股份、雅克科技、晶瑞股份等

膜材料

• 2020年营收：256.83亿元，同比增长0.85%
• 2020年归母净利润：26.28亿元，同比增长76.15%
• 2021Q1营收：256.83亿元，同比增长45.75%
• 2021Q1归母净利润：26.28亿元，同比增长68.65%
• 2020年毛利率：22.57%，同比增加2.41pcts
• 2020年净利率：10.23%，同比增加4.37pcts
• 受益标的：无特别指出，但整体板块表现良好

添加剂

• 2020年营收：747.50亿元，同比增长13.25%
• 2020年归母净利润：102.15亿元，同比增长29.50%
• 2021Q1营收：747.50亿元，同比增长45.75%
• 2021Q1归母净利润：102.15亿元，同比增长68.65%
• 2020年毛利率：29.93%，同比减少0.6pcts
• 2020年净利率：13.67%，同比增加1.71pcts
• 受益标的：无特别指出，但整体板块表现良好

碳纤维

• 2020年营收：25.05亿元，同比增长28.50%
• 2020年归母净利润：8.74亿元，同比增长32.76%
• 2021Q1营收：25.05亿元，同比增长33.27%
• 2021Q1归母净利润：8.74亿元，同比增长24.17%
• 2020年毛利率：55.11%，同比增加2.97pcts
• 2020年净利率：34.89%，同比增加1.12pcts
• 受益标的：无特别指出，但整体板块表现良好

尾气治理

• 2020年营收：604.79亿元，同比增长28.87%
• 2020年归母净利润：52.11亿元，同比增长20.51%
• 2021Q1营收：604.79亿元，同比增长45.75%
• 2021Q1归母净利润：52.11亿元，同比增长68.65%
• 2020年毛利率：15.62%，同比下降1.96pcts
• 2020年净利率：8.62%，同比下降0.60pcts
• 受益标的：无特别指出，但整体板块表现良好

风险提示

• 技术突破不及预期
• 行业竞争加剧
• 原材料价格波动

结论

新材料行业整体保持高成长性，特别是半导体材料和膜材料表现突出，盈利能力增强。OLED材料和添加剂板块也保持稳定增长。随着技术进步和市场需求的增加，行业前景良好。然而，需关注技术突破、竞争加剧和原材料价格波动等风险。