20241008-东海期货-沪铜10月月度投资策略_关注国内增量政策出台_警惕利多出尽后期价回落_18页

沪铜10月月度投资策略分析

分析师：贾利军

分析要点

宏观环境

海外美联储降息预期已基本定价，未来影响有限。国内增量政策预期强烈，当前市场多头情绪高涨，需警惕政策落地不及预期导致的利多情绪透支和商品价格回调风险。

供应端

1. 铜精矿：港口库存持续攀升主要源于企业库存压力及物流问题，实际流通货源偏紧，加工费维持低位震荡。
2. 精炼铜产量：国内产量在检修与新投产双重因素下波动有限，进入10月后存在一定减产预期；电解铜和废铜进口盈利明显改善，进口量环比增长。

需求端

铜杆需求仍保持较高开工率，电力与电网项目贡献稳定支撑；铜管随旺季来临需求或改善，但仍处于过渡阶段；汽车消费需求延续强劲，白色家电存在地产后周期消费提振预期。

库存情况

国庆节前库存去化明显，节后虽有短期累库预期，但实际补库需求不改去化趋势。

投资展望

短期期价仍将受政策预期与多头情绪推动走强，中长期需关注政策落地带来的基本面变化及情绪波动风险。

风险因素

增量政策落地不及预期、多头情绪集中释放带来价格大幅回调。