20160810-大华银行-Regional_Morning_Notes_40页_3mb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于中国及亚洲其他地区经济状况和公司财报的分析报告，涵盖中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国的经济数据、公司业绩、市场动态及投资建议。报告主要聚焦于通货膨胀、股价表现、公司财务状况和市场趋势，同时包含关键指数和分析师观点。

主要观点

中国

• 通货膨胀：7月CPI同比下降0.1个百分点至1.8%（同比），主要受猪肉价格下降影响，但核心通胀（排除食品和能源）持续上升，可能与房地产泡沫有关。
• PPI：7月PPI同比上涨1.7%，涨幅较6月有所收窄，显示生产商价格指数逐步改善。
• 利率政策：由于实际利率持续走低，中国人民银行（PBOC）不太可能在年内下调基准利率。
• 公司业绩：
  • Uni-President China (220 HK)：1H16业绩弱于市场预期，饮料业务表现不佳，毛利率下降。公司下调评级至“SELL”，目标价为HK$5.50。
  • 行业趋势：饮料业务面临销售周期不确定性和激烈竞争，而方便面业务增长稳健，市场份额提升。

印尼

• Indosat (ISAT IJ)：2Q16保持盈利，评级为“BUY”，目标价Rp9,500。
• Nippon Indosari Corpindo (ROTI IJ)：2Q16因菲律宾的亏损和高人力成本，评级下调至“HOLD”，目标价Rp1,560。

马来西亚

• 策略：报告指出需要评估能源和大宗商品（O&G）对银行的违约风险，由于油价疲软，风险可能上升。

新加坡

• 银行板块：2Q16表现稳健，克服了离岸市场的动荡。
• DBS Group Holdings (DBS SP)：评级为“BUY”，目标价S$19.15。
• SMRT Corporation (MRT SP)：1QFY17业绩受铁路问题影响，接受收购，评级为“ACCEPT OFFER”。

泰国

• GFPT (GFPT TB)：2Q16盈利高于预期，评级为“HOLD”，目标价Bt13.40。
• KCE Electronics (KCE TB)：核心利润符合预期，评级下调至“HOLD”。
• Thai Union Group (TU TB)：2Q16盈利低于预期但符合市场共识，评级为“HOLD”。

关键信息

经济数据

• 主要指数：
  • DJIA：前收盘18533.1，1个月涨幅2.1%，年涨幅6.4%。
  • S&P 500：前收盘2181.7，1个月涨幅2.4%，年涨幅6.7%。
  • FTSE 100：前收盘6851.3，1个月涨幅4.0%，年涨幅9.8%。
  • CSI 300：前收盘3257.0，1个月涨幅2.0%，年跌幅12.7%。
  • HSCEI：前收盘9301.2，1个月涨幅9.0%，年跌幅3.7%。
  • HSI：前收盘22465.6，1个月涨幅9.2%，年涨幅2.5%。
  • Brent Crude：平均价格45美元/桶，1个月跌幅7.6%，年跌幅3.8%。
  • CPO (棕榈油)：价格2513美元/吨，1个月涨幅4.9%，年涨幅8.2%。

重点公司推荐

• BUY：
  • DBS Group Holdings (DBS SP)：目标价S$19.15。
  • Indosat (ISAT IJ)：目标价Rp9,500。
• HOLD：
  • GFPT (GFPT TB)：目标价Bt13.40。
  • KCE Electronics (KCE TB)：目标价Bt110.00。
  • Thai Union Group (TU TB)：目标价Bt24.00。
  • Nippon Indosari Corpindo (ROTI IJ)：目标价Rp1,560。
• SELL：
  • Uni-President China (220 HK)：目标价HK$5.50。
  • Hartalega (HART MK)：目标价3.10。

假设与展望

• GDP预测：中国2016年预测为6.5%，2017年为6.2%。
• 油价与CPO：预计2016年平均油价为42美元/桶，CPO为2500美元/吨。
• 分析师观点：
  • Zhu Chaoping：认为PBOC不太可能在短期内降息。
  • Xu Ye：关注中国房地产市场对通胀的影响。

公司财务数据（Uni-President China）

公司业绩与展望

• 饮料业务：1H16销售额同比下降8.2%，毛利率下降0.9个百分点，主要由于高毛利产品销售放缓。
• 方便面业务：1H16销售额同比增长9.8%，市场份额提升至20.8%。
• 成本控制：SG&A费用下降8%，但预计下半年广告和推广费用将上升。
• 原材料价格：PET、牛奶粉等原材料价格下降，但下半年成本压力可能回升。
• 盈利预测：2016年调整后净利润预计增长4.2%，但整体估值较高，因此下调评级。

投资建议

• Uni-President China：从“HOLD”下调至“SELL”，目标价HK$5.50，估值过高且饮料业务增长不确定。
• DBS Group Holdings：维持“BUY”评级，目标价S$19.15。
• Indosat：维持“BUY”评级，目标价Rp9,500。
• GFPT：维持“HOLD”评级，目标价Bt13.40。
• KCE Electronics：维持“HOLD”评级，目标价Bt110.00。
• Thai Union Group：维持“HOLD”评级，目标价Bt24.00。
• Hartalega：下调至“SELL”，目标价3.10。

附录信息

• 公司简介：Uni-President是中国领先的食品饮料企业，具备强大的产品创新能力。
• 股价表现：1H16股价为HK$6.71，目标价为HK$5.50。
• 市场活动：8月有多场公司路演和分析师会议，涉及中国、新加坡、马来西亚、印尼等地。