20230227-南华期货-人民币汇率周报_三月的海外市场会是鹰头鸽尾吗__22页_4mb

人民币汇率周报总结：2023年2月27日

核心内容

本周人民币汇率周报主要分析了2023年2月20日至2月24日期间人民币汇率的走势及未来展望，重点围绕美元指数、人民币汇率、国内外经济数据、投资者预期以及政策工具等方面展开。

主要观点

• 美元指数强势上涨：上周美元指数上涨1.328%，成为人民币承压的主要原因。
• 人民币汇率承压：在岸人民币和离岸人民币汇率分别下跌0.907%和0.664%，人民币汇率中间价报6.8942，较前一周周五贬值283个基点。
• 市场情绪波动：人民币贬值情绪积累，CNY风险逆转系数和离岸价差指标均显示市场对人民币看贬。
• 两会前走势预测：预计两会前、两会期间及两会后至当月月末，人民币汇率将延续当前走势逻辑，短期或进入震荡形态，运行区间预计为6.85-7.09。
• 操作建议：建议有结汇需求的企业把握近期市场机会，逢高锁汇。
• 风险提示：包括全球疫情、各国货币政策转向、中国经济进一步恶化、地缘冲突超预期等。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 上周CFETS、SDR、BIS指数均下跌。
• 美元指数走高，美元兑人民币汇率承压。
• 在岸人民币汇率录得6.9442，离岸人民币汇率录得6.9300。
• 美元兑日元、欧元及英镑皆相对于美元贬值。

1.2 行情展望及操作建议

• 市场处于情绪波动期，人民币贬值预期增强。
• 两会将对人民币汇率走势产生影响，若政策支持力度超预期，人民币可能获得升值支撑。
• 随着美联储加息预期落地，部分结汇需求可能在7附近入场，减轻贬值压力。
• 预计本周美元兑人民币汇率震荡运行，区间为6.85-7.09。

1.3 风险提示

• 全球疫情传播情况
• 各国货币政策转向进程
• 中国经济进一步恶化
• 地缘冲突持续超预期

2.1 政策工具跟踪-逆周期因子

• 人民币汇率中间价变动为283个基点，收盘价贡献为284个基点。
• 逆周期因子贡献为-108个基点，表明政策工具对汇率的干预有所减弱。

2.2 投资者预期及情绪跟踪

• 居民部门预期：黄金隐含汇率显示人民币贬值预期仍存。
• 企业部门预期：银行结售汇数据反映市场情绪谨慎，人民币贬值预期微幅回温。
• 海外投资者预期：离岸与在岸人民币汇率价差显示海外投资者对人民币的贬值预期继续增强。
• 专业投资者预期：NDF和风险逆转期权指标显示市场仍看贬人民币。

2.3 衍生品市场跟踪

• 香港人民币期货市场：活跃合约收盘价上涨577个基点，持仓量及成交量增加，基差扩大84个基点。
• 新加坡人民币期货市场：活跃合约收盘价上涨607个基点，持仓量减少，成交量增加，基差扩大54个基点。

3.1 上周重点事件回顾及解读

• 美国：经济数据表现韧性，制造业PMI初值47.8，服务业PMI初值50.5，综合PMI初值50.2，初请失业金人数下降，显示劳动力市场仍紧俏，支撑美联储维持紧缩政策。
• 欧元区：欧洲央行官员表态可能在3月后继续加息，欧元区制造业和服务业PMI保持在荣枯线以上，通胀数据高于预期。
• 中国：两会召开前，央行发布四季度货币政策执行报告，对2023年经济形势持乐观态度，但指出经济仍处于弱复苏阶段，宽松仍是大方向。
• 日本：制造业PMI初值47.4，服务业PMI为53.6，核心CPI同比升4.2%，通胀持续高于目标。
• 其他：以色列、瑞士、澳洲、加拿大、新西兰等国家央行货币政策调整，对汇率市场产生影响。

3.2 本周重点关注数据及事件

• 2月27日：英国央行副行长讲话、美国耐用品订单数据、欧洲央行管委讲话。
• 2月28日：欧洲央行首席经济学家雷恩讲话、英国央行首席经济学家休皮尔讲话、美国S&P/CS房价指数、美国ISM制造业PMI。
• 3月1日：日本央行中川纯子讲话、中国官方PMI数据、欧元区CPI数据、英国失业率数据。
• 3月2日：欧元区CPI、欧元区失业率、英国央行首席经济学家休皮尔讲话。
• 3月3日：中国财新服务业PMI、欧洲央行管委讲话、英国Markit服务业PMI、美国Markit服务业PMI、美国非制造业就业指数。
• 3月4日：英国央行豪瑟讲话。

附录：国际相关行情

• 主要国家汇率行情：美元指数强势上涨，非美货币相对美元贬值。
• 大类资产联动：显示人民币汇率与其他资产如股票、债券等存在联动关系。
• 资金面：央行公开市场操作及Shibor、Libor报价反映市场流动性状况。
• 中美利差：显示中美利差变化对人民币汇率的影响。
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR指数均有所下跌，反映人民币整体承压。

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