20210913-南华期货-人民币汇率周报_通胀数据高企_美元指数获支撑_19页_3mb

人民币汇率周报总结

核心内容

本报告由南华期货研究所发布，分析了2021年9月13日当周的人民币汇率走势及未来展望，同时涵盖了美元指数、主要国家汇率、大类资产联动、资金面情况、中美利差、人民币指数等多方面内容。报告旨在为投资者提供汇率走势判断及操作建议，并提示相关风险。

主要观点

• 美元指数：上周（9月6日至9月10日）美元指数在92-93区间窄幅震荡，虽无明显利多消息，但基本回涨前一周跌幅，显示市场消息对美元指数影响为阶段性，未能形成趋势性波动。
• 人民币汇率：人民币汇率整体偏强震荡，即期汇率在6.4414（在岸）和6.4318（离岸）收盘，分别升值0.232%和0.274%。
• 美元指数走势预期：美联储9月议息会议前处于“噤声期”，市场预计美元指数本周将整体强势，但考虑到经济和就业环境不支持缩减购债，美元指数短期内不会大幅偏离当前水平，预计仍在94下方运行。
• 人民币走势预期：人民币预计本周偏弱震荡，运行区间为6.42-6.49。目前美元兑人民币所处价位可能是年内剩余时间的相对低位，后续或趋于贬值，建议有结汇需求的企业保留敞口等待更优时机，有购汇需求的企业缩小风险敞口或使用外汇工具进行对冲。
• 重点关注数据：下周将公布美英欧CPI、美国工业产值及零售数据、中国消费投资数据等，这些数据将对汇率走势产生重要影响。

关键信息

1.1 外汇市场行情回顾

• 美元指数在92-93区间震荡，人民币汇率偏强。
• 在岸人民币与离岸人民币即期汇率分别升值0.232%和0.274%。
• CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数均上涨。
• 欧元兑美元贬值，日元、英镑相对美元升值。
• 市场情绪受中美关系缓和、北向资金流入及购汇需求支撑，人民币小幅走强。

1.2 行情展望及操作建议

• 美元指数预计本周震荡偏强，人民币震荡偏贬。
• 有结汇需求企业可保留敞口，等待人民币贬值机会。
• 有购汇需求企业应缩小风险敞口或使用外汇期货、远期等工具对冲。
• 建议关注美英欧CPI、美国工业产值及零售数据、国内消费投资数据。

2.1 政策工具跟踪 - 逆周期因子

• 上周五美元兑人民币中间价报6.4566，较前一周升值11bp。
• 逆周期因子对中间价的贡献为-112bp，表明政策工具对人民币汇率的影响有所减弱。

2.2 投资者情绪跟踪

• 离岸人民币一年期NDF贬值115bp至6.6287。
• USDCNY风险逆转期权指标（25Delta）显示，市场对人民币升值情绪仍存。

2.3 衍生品跟踪

2.3.1 外汇期货

• 港交所和新交所美元/离岸人民币期货主力合约持仓量和成交量均有所增加。
• 基差方面，港交所非季月合约基差收窄，季月合约基差部分扩大；新交所非季月合约基差扩大，季月合约基差收窄。

2.3.2 外汇掉期

• 境内外汇掉期年化成本均上涨，显示人民币融资成本上升。

2.3.3 外汇期权

• 在岸人民币期权隐含波动率除3M期限上行外，其余均下行。
• 离岸人民币期权隐含波动率整体下行，市场情绪趋于稳定。

重点关注数据及事件

3.1 上周重点事件回顾

• 美国：
  • 初请失业金人数降至31万人，低于预期。
  • 8月PPI同比升8.3%，创11年新高，市场预期为8.2%。
  • 核心PPI同比升6.7%，环比升0.6%。
• 欧元区：
  • 第二季度GDP同比增14.3%，创纪录，但经济复苏仍面临不确定性。
  • 工业产出环比增1%，经济景气指数不及预期，显示经济复苏压力。
• 中国：
  • 前八个月进出口总值同比增长23.7%，保持平稳增长。
  • 8月CPI同比上涨0.8%，低于预期，主要受食品价格拖累。
  • 8月PPI同比上涨9.5%，创2008年以来新高，生产资料价格上涨带动PPI走高。
  • PPI-CPI剪刀差扩大至8.7%，显示下游企业压力加大。
• 英国：
  • 桑德斯表示考虑在明年加息，但多数通胀因素为暂时性。
  • 8月Halifax房价指数环比增0.7%，同比增7.1%。
• 日本：
  • 第二季度实际GDP年化季环比修正值增1.9%，经济前景偏弱。
  • 8月经济观察家前景指数为43.7，现况指数为34.7，均低于预期。

3.2 下周重点关注数据及事件

• 美国：
  • 9月14日：8月CPI数据（环比、同比）、核心CPI数据。
  • 9月15日：8月工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额。
  • 9月16日：8月核心零售总额、零售和食品服务销售数据、初次申请失业金人数。
• 欧盟/欧元区：
  • 9月17日：8月欧盟及欧元区CPI数据（环比、同比）。

风险提示

• Delta变异毒株传播情况
• 中美关系变化
• 全球经济复苏进展

附：国际相关行情

• 主要国家汇率行情：美元指数及非美货币兑美元走势均呈现震荡。
• 大类资产联动：上周大类资产涨跌幅对比显示人民币汇率与其他资产表现联动。
• 资金面：公开市场操作及Shibor、Libor报价显示资金市场流动性状况。
• 中美利差：中美利差波动，显示人民币融资成本变化。
• 人民币指数：CFETS、BIS、SDR人民币汇率指数均有所上涨，反映人民币整体升值趋势。

免责声明

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