20210511-渤海证券-医药行业2020年年报及2021年一季报业绩综述_疫情推升短期分化_长期紧扣创新_消费_特色类细分赛道_24页_1mb

医药行业2020年年报及2021年一季报业绩综述总结

核心内容概述

2020年，A股医药生物行业整体营收19877.43亿元，同比增长7.56%，归母净利润1366.03亿元，同比增长32.65%。2021年第一季度，行业营收5454.84亿元，同比增长32.44%，归母净利润574.01亿元，同比增长86.21%。疫情对行业造成短期冲击，但随着防控推进，整体业绩快速回升，行业分化明显，创新药服务商、消费类医药公司、优质医疗器械及耗材生产商表现突出。

主要观点

1. 创新药服务商持续高景气

• 7家重要创新药服务商2020年营收总计321.81亿元，同比增长30.05%；2021年第一季度营收91.49亿元，同比增长52.78%。
• 泰格医药因疫情冲击增长放缓，其余公司均实现中高速增长，整体板块保持高景气。
• 重点推荐：泰格医药、药石科技。

2. 专科药生产商内部分化

• 7家优质专科药生产商2020年营收总计646.42亿元，同比增长17.87%；2021年第一季度营收190.37亿元，同比增长32.73%。
• 君实生物因PD-1放量拉动业绩增长，其余公司营收增长中低速，但利润增长较快。
• 重点推荐：恒瑞医药、丽珠集团。

3. 消费类医药公司长期受益于消费升级

• 10家消费类企业涉及生长激素、疫苗、脱敏、眼科、口腔科、医美等领域，2020年营收451.71亿元，同比增长26.18%；2021年第一季度营收122.17亿元，同比增长74.20%。
• 除我武生物、正海生物外，其余公司营收和利润均实现高速增长。
• 重点推荐：长春高新、智飞生物。

4. 医疗器械板块短期高增长，长期看好创新与消费类

• 28家代表性医疗器械公司2020年营收1274.82亿元，同比增长69.81%；2021年第一季度营收385.25亿元，同比增长105.50%。
• 疫情相关产品如新冠检测试剂、呼吸机等业绩高速增长，非疫情相关产品表现不佳。
• 政策驱动国产替代与高端装备补短板，具备产品实力的企业长期增长可期。
• 重点推荐：迈瑞医疗、安图生物、乐普医疗、心脉医疗。

关键信息

行业整体表现

• 2020年行业营收增长缓慢，主要受疫情冲击。
• 2021年第一季度业绩大幅回升，主要由于去年同期低基数和国内疫情控制良好。

化学原料药

• 受大宗原料药价格波动影响，企业业绩波动较大。
• 2020年营收1011.61亿元，同比增长4.85%；2021年第一季度营收276.51亿元，同比增长26.04%。
• 维生素类产品价格大幅上涨，对业绩有显著拉动作用。

化学制剂

• 受集采和疫情双重影响，行业整体业绩下滑。
• 2020年营收3242.63亿元，同比下降5.81%；2021年第一季度营收852.58亿元，同比增长15.86%。
• 龙头企业凭借特色产品和营销网络实现逆势增长。

中药

• 2020年行业整体营收3008.91亿元，同比下降2.63%；2021年第一季度营收859.94亿元，同比增长19.99%。
• 品牌中药和消费概念受青睐，以岭药业、东阿阿胶等企业表现突出。

生物制品

• 2020年营收1296.38亿元，同比增长5.94%；2021年第一季度营收336.71亿元，同比增长39.60%。
• 二类苗、生长激素等产品表现强劲，智飞生物、长春高新等企业增速显著。

医药商业

• 2020年行业整体营收8426.17亿元，同比增长9.70%；2021年第一季度营收2268.84亿元，同比增长28.21%。
• 连锁药店表现优于配送商，强者恒强效应显著。

风险提示

• 药械降价超预期
• 国际贸易局势变动
• 药品研发进度不及预期
• 产品质量问题

重点推荐股票

• 泰格医药（300347）
• 药石科技（300725）
• 恒瑞医药（600276）
• 丽珠集团（600513）
• 迈瑞医疗（300760）
• 安图生物（603658）
• 乐普医疗（300003）
• 心脉医疗（688016）