20161028-梧桐公会-中航时尚-835623.OC-定位于综合健康管理与促进服务运营商_12页_1mb

中航时尚 (835623) 总结

公司概况

中航时尚（股票代码：835623）是一家专注于综合健康管理与促进服务的运营商，成立于1998年11月，总部位于深圳。公司通过直营连锁健康生活方式会所（Wellness®Club）为客户提供运动健身指导、美容保健养护等服务，致力于打造科学、全面的健康生活方式。

核心业务与服务模式

公司以“Wellness®”健康生活方式为核心理念，提供多种健康管理服务，包括：

• 健身期间卡服务：客户可在有效期内无限次使用会所内的有氧器械、阻力器械、室内外泳池及团体课程。
• 健康管理套餐：涵盖私教课程、面部美容护理、美体塑身、SPA疗程等，满足个性化健康管理需求。
• 单项服务：按次计费，包括普通健身、私教、美容护理、SPA、医疗美容等。
• 配套服务：健康体适能检测、健康咨询、健康讲座、营养配餐、健康旅游等。

公司还推出了“优和·健康家”品牌，以社区为载体，提供家庭及社区成员的健康服务，整合智能健康技术，实现“预防、检测、跟踪”的科学管理。

财务数据与盈利预测

预测公司2016~2018年归属于上市公司股东的净利润分别为0.257亿元、0.288亿元、0.336亿元，每股收益分别为0.56元、0.63元、0.74元。

投资评级

• 投资评级：买入（首次）
• 评级说明：
  • 买入：未来6个月的投资收益率领先三板成分指数15%以上；
  • 中性：未来6个月的投资收益率与三板成分指数的变动幅度相差-15%至15%；
  • 卖出：未来6个月的投资收益率落后三板成分指数15%以上。

行业分析

行业发展趋势

• 健身服务业作为健康服务业的重要组成部分，正处于快速发展阶段。
• 国家出台多项政策推动健康服务业发展，预计到2020年，我国健康服务业总规模将超过8万亿元。
• 健身行业渗透率较低，尤其是中国主要城市健身会所会员渗透率仅为1.24%，远低于北美市场（15.8%）。

行业竞争格局

• 健身行业竞争壁垒较低，市场品牌分散，缺乏真正的龙头企业。
• 中国前十大品牌健身俱乐部仅占市场整体的16.4%，其余以非连锁为主。
• 行业进入门槛低，导致市场参与者众多，竞争激烈。

市场前景

• 中国健身俱乐部数量从2011年至2015年增长迅速，2015年达到4425家，同比增长20.8%。
• 会员数量达到663.38万人，同比增长21.3%，会员比例为1.47%。
• 未来随着居民健康意识增强、消费能力提升，健身行业仍有较大的发展空间。

风险提示

• 市场竞争风险：行业竞争激烈，品牌分散，缺乏龙头型企业。
• 业务扩张风险：新会所费用较高，导致毛利率下滑，影响盈利能力。
• 租赁风险：未来租赁到期后不能续约可能影响业务稳定。
• 经营成本上升：人工成本、租赁成本等持续增加，可能影响净利润。

公司优势与战略

• 独创经营理念：推出“Wellness®”健康生活方式理念，强调身心灵的平衡。
• 技术领先：自主研发4P数字健康管理系统，结合智能化、物联网、云计算等技术。
• 研发团队强大：由运动健康专家和临床医学博士后领导，持续创新服务产品。
• 布局“互联网+健康”：通过O2O项目、智能技术应用等方式拓展服务品类，提升客户粘性与市场影响力。

股东结构

• 实际控制人为王岚女士，持股比例为64.15%。
• 前十大股东持股情况详见图表5。

总结

中航时尚是一家以健康生活方式为核心，提供多元化健康管理服务的综合服务运营商。公司依托自主研发的4P数字化系统，结合“互联网+”战略，不断拓展服务品类与市场。尽管面临市场竞争和新会所成本上升等风险，但行业仍处于发展初期，市场潜力巨大。公司具备较强的创新能力与技术优势，有望在未来实现持续增长。