二级市场收益率和利差周度全跟踪：信用利差大多被动走阔，二永和长端表现更优-240630-兴业证券-49页_3mb

信用利差分析总结

主要发现

本报告分析了2024年6月24日至6月28日期间的信用市场表现，聚焦于信用利差、收益率和等级利差的变化。本期信用利差大多走阔（扩大），但二永债（二级资本债和永续债）和长端债券表现相对稳健，反映市场对不同类型债券风险偏好的差异。收益率普遍下行，表明整体市场环境相对稳定，但信用风险略有上升。

在等级利差方面，AA-减AAA利差大多收窄，显示高评级债券与低评级债券的利差缩小，但二永债相关利差多数走阔，增加了长期投资的不确定性。期限利差方面，二永债期限利差多数走阔，而其他期限利差则多数收窄，暗示市场对中长期信用风险的担忧加剧。

行业和地区分析显示，多数行业如钢铁、煤炭、建材、化工和房地产的信用利差均走阔，反映出潜在的行业信用资质下滑。具体到地区，天津、云南、山西、山东、湖北、河南、四川、重庆、江苏和浙江等重点区域信用利差普遍扩大，需关注地方财政和企业债务风险。

总的来说，信用利差走阔主要由市场资金面变化和监管环境驱动，二永债和长端债券的相对稳定提供了部分避风港。建议投资者关注信用利差变化方向，调整投资策略以应对潜在风险。

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