充电桩行业深度报告（二）：边际盈利改善，充电桩运营商有望迎来黎明前的曙光-20230602-华宝证券-19页

充电桩行业深度报告（二）总结

核心内容

充电桩行业正处于快速发展阶段，市场空间广阔，盈利模式正在逐步多元化。随着新能源汽车保有量和单车带电量的提升，充电桩运营商的市场空间和盈利潜力显著增强。预计到2026年，中国充电运营商市场空间（电费+服务费）将达到2105亿元，年均增速43%。尽管行业目前仍面临盈利难的问题，但随着利用率的提升和新型商业模式的探索，行业盈利拐点有望到来。

主要观点

1. 市场空间广阔

   • 截至2023年4月底，我国公共充电桩保有量达到202.5万台，私人桩保有量达到406.7万台，充电桩利用率提升至6.58%。
   • 2023年一季度充电总功率同比增长55%，充电电量同比增长85%，显示出行业持续增长的趋势。

2. 盈利模式多样化

   • 除了传统的电费和服务费，运营商还可通过需求响应、峰谷套利、绿证交易等方式增加盈利。
   • 充电运营商可作为负荷聚合商参与电力市场，提升盈利空间。

3. 行业竞争格局集中

   • 国内充电桩运营行业呈现明显的马太效应，CR5常年保持70%以上，CR10保持在80%以上。
   • 头部运营商如特来电、星星充电、国家电网等占据主要市场份额，腰部厂商也在逐步崛起。

4. 技术与模式创新推动行业进步

   • “光储充放”一体化模式有效解决行业建设运营痛点，实现绿色循环，提升盈利能力。
   • 分时电价策略有助于提升充电桩利用率，优化用户充电行为。

关键信息

市场空间预测（单位：亿元）

充电桩盈利模型（以60kW直流桩为例）

充电桩运营模式

行业发展趋势

• 利用率提升：2023年一季度日均有效充电时长提升至1.58小时，利用率从6%提升至7%。
• 盈利模式创新：通过“光储充放”一体化、负荷聚合商、分时电价等模式，充电桩运营商有望突破盈利瓶颈。
• 政策支持：政府补贴和分时电价制度推动充电桩利用率和行业盈利能力提升。

相关上市公司

• 特锐德：国内充电桩运营龙头，子公司特来电充电桩保有量全国第一，覆盖350座城市，充电桩保有量达37.7万个。
• 万马股份：深耕充电桩多年，已运营2.65万台充电桩，覆盖30省166城市，与多家车企建立合作。

风险提示

• 新能源汽车销量增速不及预期
• 充电运营行业竞争加剧
• 新型商业模式开拓不及预期
• 充电桩上游设备价格上涨风险