中外股票估值追踪及对比：全市场与各行业估值跟踪-20210818-太平洋证券-27页_2mb

证券研究报告总结 - 策略研究

核心内容

本报告对A股与港股的估值情况进行跟踪分析，涵盖全市场及各行业PE、PB估值、AH股溢价、中美行业对比等内容。主要分析了8月12日至8月18日期间市场行情、重要指数与行业估值水平、历史分位点及估值对比情况。

本周行情

板块涨跌幅

• 涨幅较大的板块：
  • 非银金融：上涨4.25%
  • 银行：上涨2.03%
  • 交通运输：上涨1.10%
• 回落幅度较大的板块：
  • 电气设备：下跌6.09%
  • 电子：下跌5.68%
  • 食品饮料：下跌5.62%

春节以来表现

• 涨幅前三的板块：
  • 钢铁：上涨43.78%
  • 采掘：上涨34.19%
  • 有色金属：上涨30.16%
• 下跌程度较深的板块：
  • 休闲服务：下跌32.45%
  • 食品饮料：下跌28.48%
  • 农林牧渔：下跌26.66%

A股整体估值情况

市盈率（PE, TTM）

• Wind全A：19.97倍，位于2000年以来39.51%的历史分位。
• Wind全A（除金融、石油石化）：32.53倍，位于2000年以来45.29%的历史分位。

市净率（PB, LF）

• Wind全A：2.04倍，位于2000年以来38.00%的历史分位。
• Wind全A（除金融、石油石化）：3.07倍，位于2000年以来61.85%的历史分位。

重要指数估值

• 上证50：PE 11.24倍，PB 1.39倍，分别位于历史45.75%和38.85%分位。
• 沪深300：PE 13.73倍，PB 1.66倍，分别位于历史50.48%和44.53%分位。
• 中证500：PE 21.68倍，PB 2.04倍，分别位于历史5.74%和18.58%分位，是唯一一个PE和PB均低于历史25%分位的指数。
• 创业板指：PE 56.62倍，PB 8.48倍，分别位于历史61.52%和91.06%分位。

估值相对历史低点

• 上证综指、上证50的PB估值低于2008年底的底部水平。
• 中证500的PE估值低于2013年初的底部水平。

A股行业估值分析

市盈率（PE）历史分位

• PE估值较低的行业：
  • 房地产
  • 农林牧渔
  • 建筑装饰
  • 传媒
  • 非银金融
  • 公用事业
  • 建筑材料
• PE估值较高的行业：
  • 电气设备
  • 汽车
  • 国防军工
  • 休闲服务
  • 食品饮料
  • 计算机
  • 有色金属

市净率（PB）历史分位

• PB估值较低的行业：
  • 房地产
  • 银行
  • 建筑装饰
  • 非银金融
  • 商业贸易
  • 传媒
• PB估值较高的行业：
  • 食品饮料
  • 休闲服务
  • 电子
  • 电气设备
  • 化工

AH股溢价情况

• AH股溢价指数：136.82，位于81.49%的历史百分位。
• 溢价较大的个股（Top20）：
  • 国联证券（364.80倍）
  • 一拖股份（328.31倍）
  • 中信建投（323.32倍）
  • 复旦张江（320.52倍）
  • 中船防务（307.56倍）
  • 中原证券（299.42倍）
  • 德利股份（297.71倍）
  • 石化油服（290.71倍）
  • *ST拉夏（277.37倍）
  • 浙商银行（31.28倍）
  • 泰格医药（29.48倍）
  • 中集集团（29.02倍）
  • 工商银行（27.73倍）
  • 中国平安（20.94倍）
  • 招商银行（26.18倍）
  • 工商银行（25.09倍）
  • 金风科技（22.87倍）
  • 万科A（19.89倍）
  • 浦发银行（18.00倍）
  • 招商银行（16.20倍）

中美行业PE对比

• A股相对美股PE偏高的行业：
  • 材料
  • 日常消费品
  • 医疗保健
  • 信息技术
  • 电信服务
• A股相对美股PE偏低的行业：
  • 能源
  • 工业
  • 可选消费
  • 金融
  • 公用事业
  • 房地产

中美行业PB对比

• A股相对美股PB偏高的行业：
  • 材料
  • 日常消费品
  • 医疗保健
  • 信息技术
  • 电信服务
• A股相对美股PB偏低的行业：
  • 能源
  • 工业
  • 可选消费
  • 金融
  • 公用事业
  • 房地产

风险提示

• 货币政策超预期
• 疫情扩散超预期
• 中美摩擦加剧