20230204-太平洋-全市场与各行业估值跟踪_中外股票估值追踪及对比_27页_1mb

全市场与各行业估值跟踪总结（20230204）

核心内容概述

本报告对A股及港股的估值情况进行分析，包括行业市盈率（PE）、市净率（PB）以及AH股溢价指数等，同时对比了中美两国的行业估值水平。整体来看，A股市场估值处于历史中等偏低水平，部分行业PE和PB处于较低分位，而港股整体估值偏高。

A股估值情况

重要指数PE与PB

• Wind全A市盈率（TTM）：18.01倍，位于2000年以来31.06%的历史分位。
• Wind全A（除金融、石油石化）市盈率（TTM）：29.36倍，位于2000年以来39.96%的历史分位。
• Wind全A市净率（LF）：1.70倍，位于2000年以来17.20%的历史分位。
• Wind全A（除金融、石油石化）市净率（LF）：2.46倍，位于2000年以来35.12%的历史分位。

重要指数估值比较

• 创业板50/上证50：4.23倍，历史分位28.75%。
• 创业板指/沪深300：3.56倍，历史分位29.89%。
• 创业板综指/沪深300：4.58倍，历史分位39.48%。

行业PE

• PE估值较低的行业：煤炭、交通运输、石油石化。
• PE估值较高的行业：社会服务、农林牧渔、汽车。

行业PB

• PB估值较低的行业：房地产、银行、非银金融。
• PB估值较高的行业：食品饮料、国防军工、电力设备。

个股PE与PB分布

• 当前（2023.02.03）：
  • 10-40倍市盈率占比39.63%，低于前几次市场底部。
  • PE大于40倍占比34.55%，高于前几次市场底部。
  • 破净股占比7.46%，低于2018年市场底部，高于2012年市场底部。

海外市场-港股估值情况

重要指数PE

• 恒生国企：9.35倍，位于2000年以来47.51%的历史分位。
• 恒生指数：10.63倍，位于2000年以来38.42%的历史分位。
• 恒生红筹：6.72倍，位于2000年以来6.97%的历史分位。

行业PE

• 所有恒生行业指数PE均低于70%历史分位点。
• 能源业和工业指数PE低于2%历史分位。

行业PB

• 所有恒生行业指数PB均小于50%历史分位点。
• 公用事业、工业、地产建筑业、金融业、资讯科技业、综合业和电讯业PB均低于10%历史分位。

AH股溢价指数

• AH股溢价指数：141.37，位于83.43%的历史百分位，表明A股相对H股存在显著溢价。

中美估值对比

行业PE对比

• A股相对美股PE偏高的行业：材料、可选消费、日常消费品、医疗保健、信息技术和电信业务。
• A股相对美股PE偏低的行业：能源、工业、金融、公用事业和房地产。

行业龙头估值对比

• 家电行业：
  • 国内龙头（美的集团、格力电器、海尔智家）PE普遍高于美股龙头（索尼、开利全球、松下）。
  • 国内龙头PE历史分位均高于美股龙头。
• 食品饮料行业：
  • 国内龙头（贵州茅台、五粮液、海天味业）PE高于美股龙头（可口可乐、百事、帝亚吉欧）。
  • 国内龙头PE历史分位较高，而美股龙头PE历史分位较低。
• 非银金融行业：
  • 国内龙头（中国平安、友邦保险、中国人寿）PE普遍低于美股龙头（伯克希尔哈撒韦、摩根士丹利、高盛集团）。
  • 国内龙头PB历史分位较高，而美股龙头PB历史分位较低。
• 银行行业：
  • 国内龙头（工商银行、招商银行、建设银行）PE普遍低于美股龙头（摩根大通、美国银行、富国银行）。
  • 国内龙头PB历史分位较低，而美股龙头PB历史分位较高。
• 钢铁行业：
  • 国内龙头（宝钢股份、中信特钢、包钢股份）PE普遍低于美股龙头（淡水河谷、FMG、浦项钢铁）。
  • 国内龙头PB历史分位较低，而美股龙头PB历史分位较高。

风险提示

• 货币政策超预期
• 疫情扩散超预期
• 中美摩擦加剧