20230707-华安期货-棉花周报_等风来_乘风去_9页_935kb

投资策略：建议轻仓试多CF2309合约，同时维持9-5反套观点，风险控制先行。

核心逻辑：

• 供应端：旧棉库存紧张，新棉面积减产超10%，减产已成定局，供给收紧是价格上行的核心驱动。
• 政策端：收储预期短期或阻力，但长期可能加剧供应紧张猜想，支撑价格。
• 需求端：淡季累库未好转，订单改善缓慢，但棉纱价格未显著下跌，仍期待8月订单恢复；消费不及预期，但同比下降有所改善。

价格区间：短期看资金、中期看供给、长期看消费，预计棉花价格运行区间为16000-18600元/吨。

其他因素：基差高位、内外棉价差内强外弱；波动率可能上升；库存紧张与需求疲软矛盾突出；国际市场美棉出口增长，种植进度影响供给预期。