2017-社会服务行业：行业稳定增长，酒店、教育表现亮眼__20页-2mb

报告摘要

2017年上半年，社会服务行业整体保持稳定增长，58家重点上市公司实现营业收入752.85亿元，同比增长19.92%；实现归母净利润59.22亿元，同比增长15.09%。尽管增速较去年同期略有下降，但仍处于高位。行业各子板块表现不一，其中酒店、教育、旅游服务和免税板块表现较为亮眼。

行业整体表现：社会服务行业在2017年上半年表现出稳健增长，受益于宏观经济回暖和消费升级。
酒店板块：酒店行业在上半年实现营收143.03亿元，同比增长76.57%；归母净利润6.79亿元，同比增长153.47%。主要增长动力来自锦江股份和首旅酒店，中高端酒店占比提升显著。
旅游板块：旅游行业整体回暖，国内游人次和收入均有所增长，出境游和入境游也有一定提升。
免税板块：中国国旅因免税业务快速增长，实现营收125.7亿元，同比增长22.5%；归母净利润13.0亿元，同比增长17.5%。免税商品收入和毛利率均显著增长，外延扩张趋势明显。
教育板块：教育行业整体营收增速放缓，但净利润增速创新高，达到23.9%。幼教和职业教育表现突出，幼教板块净利润增长31.1%，职业教育板块净利润增长53.6%。
体育板块：体育行业保持稳步增长，整体营收增长16.23%，净利润增长20.8%。但板块内公司业绩分化，多数公司净利润同比下降，整体估值仍偏高。

子行业	营收（亿元）	营收同比增长	归母净利润（亿元）	归母净利润同比增长	平均毛利率	平均归母净利润率	期间费用率
酒店	143.03	76.57%	6.79	153.47%	56.95%	2.12%	54.51%
餐饮	11.15	-0.80%	0.76	-17.30%	49.51%	4.23%	43.42%
自然景区	20.61	6.07%	3.39	5.82%	36.36%	6.75%	27.54%
人工景点	24.04	-54.62%	6.22	-30.50%	52.04%	14.58%	26.31%
旅游服务	98.53	30.0%	3.9	86.6%	16.9%	6.48%	11.74%
免税	125.7	22.5%	13.0	17.5%	29.53%	11.80%	13.56%
教育	93.55	9.61%	9.16	23.9%	38.42%	12.18%	23.57%
体育	1453.67	16.23%	68.94	20.8%	27.82%	4.27%	19.71%