20170618-西南证券-现代服务行业周报：中报期关注成长明确教育龙头_12页_1mb

报告摘要

本报告主要分析了近期教育、酒店、餐饮旅游等行业的市场表现及投资建议，重点讨论了中报披露期前的投资策略，并对相关行业政策、公司动态及盈利预测进行了梳理。

教育板块：表现稳健，上涨1.44%，相对沪深300指数上涨3.04%。部分省市调整民办学校收费政策，有利于民办学校收费步入正轨，营利性民办学校有望实现量价齐升，营收规模大幅提升。重点推荐皖新传媒、百洋股份、和晶科技等教育龙头公司，因其业绩成长明确，具备较强的市场竞争力。
酒店、餐饮旅游板块：整体下跌0.91%，但中档酒店复苏逻辑继续得到确认。如家等公司若加盟店数量持续增长，业绩将如期兑现。旅游板块进入旺季，建议关注中报业绩超预期行情。

教育行业：
- 安徽省自2017年秋季学期开始进行民办教育收费试点，试点学校学费、住宿费自主定价。
- 河南省对非营利民办高校学历教育收费实行上限管理，文科不超过1.5万元/年*生，理科不超过1.6万元/年*生。
- 民办教育分类管理政策明确，营利性民办学校可自主定价，非营利性民办学校由地方政府定价。
- 优质民办教育公司如枫叶教育、成实外教育等，过去2-3年营收增速在14.2% - 24.7%之间，学费涨幅在0.89% - 11.1%之间。
- 民办学校收费放开后，假设学生人数增速不变，学费每年提升20%，则这些公司的收入增长将翻倍。
酒店行业：
- 携程与西班牙美利亚集团深化战略合作，推动国际酒店生态圈建设。
- 海航酒店集团引入智能机器人，提升酒店服务体验。
- 游乐场及度假租赁领域投资增长迅速，乡村旅游投资持续升温。
旅游行业：
- 河北省教育厅对衡水中学及衡水第一中学进行整改，对联合办学模式可能产生影响，但对品牌授权模式影响不大。
- 旅游板块进入旺季，建议关注中报业绩超预期。

教育行业：
- 推荐皖新传媒、百洋股份、和晶科技等公司，因其具备较强的业绩增长潜力。
- 建议关注世纪鼎利和开元股份，其处于职业教育实操培训前沿，业绩有望超预期。
酒店、餐饮旅游行业：
- 建议关注如家和首旅酒店，中档酒店复苏逻辑持续验证。
- 推荐北部湾旅，其旅游板块有望在旺季中表现突出。

代码	名称	当前价格	投资评级	EPS(2016A)	EPS(2017E)	EPS(2018E)	PE(2016A)	PE(2017E)	PE(2018E)
601801	皖新传媒	12.71	买入	0.53	0.74	0.84	28	18	15
002696	百洋股份	20.24	买入	0.29	0.57	0.85	62	36	24
300279	和晶科技	14.98	买入	0.15	0.38	0.55	98	40	27
300338	开元股份	21.40	买入	0.02	0.52	0.83	1234	41	26
300050	世纪鼎利	10.32	买入	0.24	0.30	0.37	43	34	28

细分领域	股票代码	公司	最新股价	市值(亿元)	归母净利润(万元)	PE(2016)	PE(2017)	PE(2018)
教育	300089	文化长城	14.93	64.92	13935	47.45	44.38	39.56
教育	300192	科斯伍德	15.28	37.06	3573	102.95	77.33	64.28
教育	2730	电光科技	17.95	57.92	3900	149.71	87.82	71.89
教育	300301	长方集团	6.35	50.17	-7518	-79.96	38.23	29.39
教育	300160	秀强股份	9.09	48.2	1686	151.31	47.99	37.25
教育	300364	中文在线	37.28	106.16	4064	302.92	94.62	57.64
景点	430	张家界	10.70	34.33	6980	55.61	46.76	41.31
景点	863	三湘印象	7.38	102.06	37588	14.92	14.43	12.91

本报告由西南证券研究发展中心分析师朱芸撰写，具有证券投资咨询执业资格，报告数据来源于合法合规渠道，分析逻辑基于分析师职业理解，独立、客观地出具本报告，不因具体推荐意见而获取任何形式的补偿。

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