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沪铜早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部发布，旨在分析沪铜期货市场的近期走势及影响因素，为投资者提供操作建议。

市场基本面分析

1. 供应情况：

   • 供应开始缓和，废铜政策有所放开，表明市场供应端压力有所减轻。
   • 中国制造业采购经理指数（PMI）在6月份为50.9%，较上月微落0.1个百分点，但仍位于临界点以上，显示制造业延续稳定扩张态势。

2. 价格走势：

   • 现货价格：上海现货价格为68675元/吨，南储为68490元/吨，长江为68750元/吨。
   • 基差情况：现货升水期货，基差为425元/吨，表明市场对期货价格的预期偏强。

3. 库存变化：

   • LME铜库存增加450吨至211975吨，处于历史正常水平。
   • 上期所铜库存较上周减少18723吨至153804吨，但去库效果不理想。

4. 盘面表现：

   • 收盘价收于20日均线下方，20日均线向下运行，显示短期偏空趋势。

5. 主力持仓：

   • 主力净持仓为多头，但多头持仓有所减少，整体偏多。

市场操作建议

• 操作策略：沪铜2108合约建议做空，目标价为67500元/吨，止损价为69500元/吨。
• 期权建议：卖出cu2018c70000期权，以对冲价格波动风险。

其他关键信息

• 期现价差：国内外处于现货贴水结构，表明现货市场对期货价格的支撑较弱。
• 进口成本：进口处于亏损状态，亏损幅度为400元/吨，显示进口铜缺乏竞争力。
• 加工费：加工费维持在低位，反映市场对铜的需求疲软或成本控制严格。
• CFTC持仓：非商业净多单小幅流出，显示市场投机情绪有所降温。
• 供需预测：预计2020年铜市场将出现短缺，而2021年有望出现过剩，预示未来供需格局可能发生变化。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，准确性及完整性无法保证。
• 市场观点可能与公司其他报告不一致，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应谨慎参考，自行判断市场风险，公司不承担因操作导致的任何损失。

图表说明

• LME铜现货升贴水：显示LME铜现货与期货之间的价差，反映市场供需关系。
• 国内铜基差（连续合约）：显示国内铜现货与期货之间的价差，用于判断市场预期。
• 保税区库存：维持同期正常水平，显示市场库存变化不明显。
• 加工费走势：反映铜加工行业的利润情况，低位加工费表明市场压力较大。
• CFTC持仓变化：非商业净多单小幅流出，显示市场投机情绪有所变化。

总结

沪铜市场在当前环境下呈现复杂态势，供应开始缓和，但需求仍保持稳定扩张。现货升水期货，显示市场对期货价格的支撑偏强，但盘面表现偏空，主力持仓虽为多头，但多头持仓有所减少。进口亏损和加工费低位运行进一步表明市场承压。在宏观宽松和南美供应收紧的背景下，国常会加强大宗商品监管，导致反弹动力不足。综合来看，沪铜2108合约建议采取空头策略，同时关注供需变化及政策动向。