医疗IT行业2020年半年报总结：疫情下医疗IT稳增长，行业需求下半年将加速释放-20200913-中泰证券-16页_1mb

医疗IT行业2020年半年报总结

核心内容

2020年上半年，医疗IT行业整体呈现稳定增长态势，尽管受到新冠疫情的冲击，但部分公司仍展现出30%以上的高成长性。行业需求在下半年有望加速释放，政策利好频发，进一步推动医疗IT行业进入高景气期。

主要观点

• 疫情对业绩的影响：医疗IT公司采用完工百分比法确认收入，疫情对上半年业绩产生一定影响，但行业整体仍保持增长。
• 收入增速优化：重点医疗IT公司收入增速逐季度提升，头部企业如卫宁健康、创业慧康表现尤为突出。
• 政策驱动增长：国家层面出台多项政策，如“上云用数赋智”行动、医保支付方式改革等，为行业提供了良好的发展环境。
• 创新业务推进：各公司积极布局新产品与新技术，如卫宁健康的WiNEX系统、创业慧康的“多态智联”产品等，推动行业向智能化、数字化转型。
• 订单释放预期：上半年订单受疫情影响基本持平，但下半年将加速释放，尤其是大单项目。

关键信息

行业整体情况

• 上市公司数：242家
• 行业总市值：350.34亿元
• 行业流通市值：256.39亿元

重点公司表现

• 卫宁健康：

  • 上半年收入：7.93亿元，同比增长18.49%
  • 归母净利润：0.47亿元，同比下降53.97%
  • EPS预测：2020E 0.23元，2021E 0.38元，2022E 0.52元
  • PE预测：2020E 79.70倍，2021E 49.51倍，2022E 35.74倍
  • 评级：买入

• 创业慧康：

  • 上半年医疗行业收入：5.62亿元，同比增长31.94%
  • EPS预测：2020E 0.30元，2021E 0.42元，2022E 0.56元
  • PE预测：2020E 51.85倍，2021E 36.69倍，2022E 27.59倍
  • 评级：买入

• 久远银海：

  • 上半年收入：3.11亿元，同比下降8.82%
  • 归母净利润：0.58亿元，同比下降6.68%
  • EPS预测：2020E 1.03元，2021E 1.43元，2022E 1.93元
  • PE预测：2020E 30.48倍，2021E 21.79倍，2022E 16.16倍
  • 评级：买入

• 思创医惠：

  • 上半年医疗行业收入：3.94亿元，同比增长26.80%
  • EPS预测：2020E 0.30元，2021E 0.40元，2022E 0.50元
  • PE预测：2020E 39.60倍，2021E 29.70倍，2022E 23.76倍
  • 评级：买入

• 东华软件：

  • 上半年医疗行业收入：8.23亿元，同比增长18.25%
  • 评级：增持

投资建议

• 重点推荐：创业慧康、卫宁健康、久远银海、思创医惠
• 推荐关注：阿里健康、平安好医生、东华软件、万达信息、麦迪科技、和仁科技、德生科技、国新健康

风险提示

• 医疗IT政策落地缓慢
• 政策实施效果不及预期
• 政府财政资金紧张，影响公卫IT项目建设
• 行业竞争加剧，可能导致企业盈利不及预期

行业趋势与政策支持

政策利好

• 互联网医疗首诊政策：6省市将率先实行，推动互联网医疗发展。
• 医保信息化建设：国家医保信息平台建设持续推进，相关企业受益。
• DRGs支付方式改革：支持医疗机构病案管理、费用控制及绩效考核。
• 智慧医疗发展：国家推动新一代信息技术在医疗领域的应用，提升服务模式。

产品与技术发展

• 卫宁健康：推出WiNEX系统，基于微服务架构，实现医院业务系统的快速部署与重构。
• 创业慧康：发布“多态智联”新一代HIS产品，布局医保信息化新赛道。
• 和仁科技：自主研发新一代医院信息系统，聚焦大数据应用。
• 思创医惠：发展微服务框架体系，提升用户体验；与百度合作推进AI医疗应用。

订单情况

• 上半年订单受疫情影响大致持平，4月后逐步恢复，5-6月明显增长。
• 大单项目占比下降，但下半年有望加速释放，尤其是四季度。

市场表现

• 2020年初至6月30日，卫宁健康涨幅达97.19%，创业慧康涨幅55.60%，显著高于创业板指。
• 和仁科技涨幅为-0.39%，弱于指数。

结论

医疗IT行业在疫情下仍保持增长，政策支持和技术创新推动行业进入高景气期。重点公司如卫宁健康、创业慧康、久远银海和思创医惠表现突出，未来有望持续受益于政策红利和市场需求释放。投资建议为增持或买入，但需关注政策落地速度、财政资金状况及行业竞争加剧等风险。