20240311-浙商证券-中天科技-600522.SH-中天科技公司点评报告_发布第二期员工持股计划_强化发展信心_3页_445kb

中天科技（600522）投资点评报告摘要

一、投资要点

中天科技发布第二期员工持股计划，拟受让不超过1665万股（占总股本0.49%），高管占330万股，核心骨干占1335万股。股票来源为公司回购股，购买价6.81元/股。设立三年期业绩考核目标：

• 营收：2024-2026年增长率≥10%/20%/30%（扣除贸易）
• 归母净利润：增长率≥15%/25%/35%
  初衷在于完善激励机制，提升核心团队积极性与竞争力。

二、能源网络核心业务

◆ 海缆业务 景气度回升，中天在手海缆订单86亿元，国际市场取得突破。海风项目推进，深海项目启动，配套海工船合作已展开，受益于市场复苏。
◆ 电网建设 市场地位稳固，中标多项特高压项目，新型电力系统建设下，预计将保持稳健增长。
◆ 新能源业务 在手订单达30亿元，随着项目落地与原材料价格回落，盈利能力有望增强，成为新动力。

三、通信网络业务亮点

• 数字经济与AI驱动：带动光缆、馈线产品需求增长。
• 市场表现：2023年中国电信集采中产品排名第一。
• 浙商证券预期，公司在印尼、摩洛哥建设光缆产能以应对海外增长。

四、盈利预测与估值建议

预计2023-2025年归母净利润为36.03亿、43.08亿、52.79亿元，对应2024年PE估值11倍。浙商维持“买入”评级。

五、风险提示

• 海缆需求不及预期、行业内竞争加剧、新能源业务拓展速度不足。

分析师：张建民、王逢节
评级：买入（维持）
财务预测参考表：