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油脂市场周报总结（2022年5月6日）

核心内容

本周油脂市场整体呈现震荡上扬趋势，三大油脂品种（棕榈油、豆油、菜油）均录得上涨，其中棕榈油涨幅最大，达到10.94%。市场情绪受印尼棕榈油出口禁令、美豆种植进度、国际供需格局等多重因素影响，波动较大。

主要观点

• 印尼棕榈油出口禁令影响深远：印尼自4月28日起对棕榈油实施全面出口禁令，覆盖整个价值链的产品，导致全球食用油市场出现混乱。印尼海军加强了对走私行为的打击，表明政策执行力度加大。
• 印尼市场分化明显：大型一体化企业减少FFB采购，专注于压榨自家种植园的原料，以应对出口禁令；而小果农因缺乏压榨能力，被迫低价抛售FFB，加剧市场波动。
• 美豆种植进度偏慢：截至5月1日，美国大豆种植率为8%，低于去年同期的22%和五年均值的13%。这使得市场对美豆新作面积及天气的担忧增加。
• 国际供需偏紧支撑油脂价格：由于印尼出口禁令、棕榈油低产、葵油贸易受阻、全球菜籽产量不确定等因素，全球植物油供应趋紧，支撑油脂价格上行。
• 国内油脂库存变化：国内豆油和棕榈油港口库存分别为73.40万吨和31.85万吨，显示供应有所改善。油厂开机率回升，尤其在华北、山东、广西地区，预计豆油将继续累库。
• 短期操作建议：鉴于油脂期价在高位波动较大，建议投资者短期观望，避免频繁操作。

关键信息

油脂价格走势

• 棕榈油：全周上涨10.94%，涨幅最大。
• 豆油：全周上涨4.08%。
• 菜油：全周上涨3.90%。

现货价格

• 张家港四级豆油：12,170元/吨，较上一交易日上涨160元/吨。
• 广东地区24度棕榈油：16,200元/吨，较上一交易日上涨1,450元/吨。
• 江苏地区四级菜油：14,650元/吨，较上一交易日上涨150元/吨。

基差情况

• 张家港四级豆油基差：646元/吨，较上一交易日上涨54元/吨，维持在平均水平。
• 广东24度棕榈油基差：3,910元/吨，较上一交易日上涨1,138元/吨，维持在较高水平。
• 江苏菜油基差：657元/吨，较上一交易日上涨103元/吨，维持在较高水平。

市场影响因素

• 印尼出口禁令：引发全球市场对供应短缺的担忧，导致棕榈油价格大幅上涨。
• 美豆种植进度：缓慢的播种进度和可能增加的种植面积影响CBOT大豆走势。
• 国内供需变化：油厂开机率回升，进口大豆增加，叠加抛储政策，国内大豆供应改善，豆油预计继续累库。
• 疫情对消费的影响：国内疫情形势严峻，抑制下游需求，但全球供应偏紧仍支撑价格。

操作建议

• 短期策略：油脂期价高位波动，建议投资者采取短线观望策略，避免盲目操作。
• 中长期关注：需密切关注美豆新作面积及天气变化，以及印尼出口禁令的持续影响。

免责声明

本报告由华龙期货投资咨询部研究员挑战旗撰写，仅供参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息分析，不保证其准确性或完整性。投资者据此入市，风险自负。