20241103-宝城期货-油脂周报_油脂期价震荡偏强_棕榈油再创新高_11页_1mb

报告摘要

油脂市场周报总结

市场回顾：
本周三大油脂（豆油、棕榈油、菜籽油）期价整体维持震荡偏强走势，其中棕榈油和豆油再度创下新高。现货方面，豆油张家港一级品价格周比持平；24度棕榈油广州现货价格上涨130元/吨至9750元/吨；进口菜籽油广东现货价格下跌120元/吨至9510元/吨。资金面上，三大油脂成交萎缩，但棕榈油持仓量明显增加。

库存与供需：

豆油：美国9月豆油库存下降至近十年最低水平，达15.01亿磅，低于此前预期，且美豆油制生物柴油需求增长，支撑价格上涨。国内方面，油厂开机率提升导致产量增加，但豆油对棕榈油具性价比优势，下游采购积极，库存高企但缓慢去化。
棕榈油：印尼上调11月棕榈油出口关税（税率达每吨124美元），但马来西亚棕榈油出口数据强劲增长（10月出口同比增长11.4%）。同时，印尼公布产量下滑。国内棕榈油价格受成本支撑与进口担忧影响，但天气转凉消费承压，且棕油价高于豆油，在替代效应下需求转为以刚需为主。
菜籽油：加拿大油菜籽出口转弱，尽管年度累计出口量较去年翻倍，但近期单周出口量不及预期。国内供应充足，油厂整体开机率下降，库存缓慢去化，价格高于豆油且仍以刚需采购为主，受市场情绪影响较为明显。

关键因素分析：

基本面支撑：
- 美国豆油库存低、进口油菜籽产量数据不及预期。
- 印尼出口政策调整与马来西亚出口回升同步为棕油市场带来多空交织。
- 北半球气温下降影响油脂消费，而生物柴油需求增长成为豆油和棕油市场的关键支撑。
价格走势判断：
- 棕榈油仍是核心驱动，仍是油脂市场的风向标。
- 近期资金推动明显，技术上豆棕两油双双录得历史高位突破。中长期需关注豆棕价差、印尼出口政策调整及洗船影响，同时关注进口成本与国内消费端变化。短期趋势暂维持强势，而菜籽油及与其他油脂的表现关联性明显，波动相对较弱。