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油脂市场周报总结（2022年4月18日）

核心内容

本周油脂市场整体呈现震荡上扬趋势，各主要品种均创下本轮上涨的新高。棕榈油涨幅最大，周涨幅达8.45%，其次是菜油（6.04%）和豆油（4.25%）。市场情绪受全球供需格局变化、天气因素及地缘政治影响，整体偏强。

主要观点

1. 棕榈油市场表现强劲

• 库存数据：马来西亚棕榈油局数据显示，3月底棕榈油库存为147.3万吨，环比下降2.99%，低于市场预期的153万吨，为近年同期低位。
• 产量与出口：3月产量141.1万吨，环比增长24.07%；出口量126.5万吨，环比增长14.14%。
• 市场影响：报告发布后棕榈油期价小幅上涨，显示市场对数据的积极反应。

2. 美豆市场预期偏暖

• 种植面积：巴西2022/23年度大豆种植面积预计为4250万公顷，高于2021/22年度的4070万公顷。
• 产量预测：若天气正常，预计产量为1.39亿吨，高于前一年度的1.248亿吨。
• 出口预期：巴西2022/23年度大豆出口预计回升至8700万吨，高于前一年度的7700万吨。
• 潜在风险：俄乌冲突可能影响化肥供应，抑制种植面积增长。

3. 国内大豆市场动态

• 竞价销售：中储粮网4月14日大豆竞价销售成交率仅为15%，显示市场对大豆的需求疲软。
• 进口预测：4—5月大豆进口量将显著增加，月均到港约850万吨；6月后进口量将减少。
• 进口量下降：2021/22年度大豆进口量预计为9300万吨，较上年度减少6.8%。

4. 国内油脂现货价格

• 豆油：张家港地区四级豆油现货价格为11,430元/吨，较前一日上涨100元/吨，维持在近五年较高水平。
• 棕榈油：广东地区24度棕榈油现货价格为13,400元/吨，较前一日上涨280元/吨，同样维持在近五年较高水平。
• 菜油：江苏地区四级菜油现货价格为13,550元/吨，较前一日上涨150元/吨。

5. 基差情况

• 豆油基差：张家港地区四级豆油基差为612元/吨，较前一日下跌54元/吨，维持在近五年平均水平。
• 棕榈油基差：广东地区24度棕榈油基差为2,482元/吨，较前一日下跌16元/吨，维持在近五年较高水平。
• 菜油基差：江苏地区四级菜油基差为418元/吨，较前一日下跌67元/吨，维持在近五年较高水平。

6. 综合分析

• 全球去库存：全球油脂市场仍处于去库存阶段，支撑油脂价格高位运行。
• 供应格局：俄乌冲突对葵油供应的影响持续加深，而棕油季节性增产未能完全抵消其他油脂供应的不足。
• 操作建议：鉴于油脂价格处于历史高位，短期期价可能大幅波动，建议投资者保持观望态度。

关键信息

• 棕榈油：库存低于预期，产量与出口均超预期，支撑价格上涨。
• 美豆：种植面积扩张放缓，但产量预期上调，出口有望回升。
• 国内大豆进口：4—5月进口量增加，6月后减少，整体进口量下降。
• 油脂价格：现货价格维持在近五年高位，基差波动较小。
• 市场展望：全球油脂供应偏紧，地缘政治风险持续，油脂价格仍可能偏强运行，但短期波动较大，操作上建议观望。

图表说明

• 图表1：张家港四级豆油现货与期货价格对比
• 图表2：张家港四级豆油价格季节性分析
• 图表3：广东24度棕榈油现货与期货价格对比
• 图表4：广东24度棕榈油价格季节性分析
• 图表5：江苏四级菜油现货与期货价格对比
• 图表6：江苏四级菜油价格季节性分析
• 图表7：全国豆油港口库存变化
• 图表8：棕榈油港口库存变化
• 图表9：进口大豆库存与日消耗情况

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