20210524-兴业证券-海外能源行业周报_国际油价下行；光伏产业链价格上涨_18页_2mb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本报告主要分析了2021年5月17日至5月23日期间，国际能源市场和新能源行业的走势与动态。内容涵盖传统能源（如原油、天然气）和新能源（如光伏产业链）的价格变化、行业动态、投资建议及风险提示。

主要观点

1. 传统能源行业

国际油价下行：本周国际油价下跌，布伦特原油结算价为66.44美元/桶，周环比下跌2.27美元/桶；WTI原油结算价为63.58美元/桶，周环比下跌1.79美元/桶。尽管如此，分析师仍看好全年布伦特油价中枢回升至65-70美元/桶。
美国原油供给稳定，库存上升：美国原油产量稳定，但库存增加，活跃钻井数上升，表明供应端存在一定的扩张压力。
天然气价格下跌：北美天然气价格下跌，中国LNG到岸价和出厂价也出现小幅下跌，但月环比和年同比仍有上涨。
疫苗接种加快：全球疫苗接种速度加快，尤其是美国和中国，但部分疫情严重地区接种速度放缓。

2. 新能源行业

光伏产业链价格上涨：硅料、硅片、电池片、组件价格均出现上涨，表明光伏行业仍处于高景气度。
硅料价格上涨：单晶复投料、单晶致密料、单晶菜花料价格周环比上涨8%~9.8%，主要由于供需失衡和中间环节产能扩张超预期。
硅片价格上涨：多晶金刚线、M2、M6、182硅片价格上涨，210硅片价格不变，显示不同规格硅片的市场表现。
电池片价格上涨：多晶18.6%、单晶M6、182、210电池片价格均有上涨，单晶M2价格保持稳定。
组件价格上涨：275W多晶、320W单晶、182mm、210mm组件价格均有所上涨。
光伏玻璃价格稳定：3.2mm和2.0mm光伏玻璃镀膜片价格稳定，有利于抑制新增产能进入。
政策支持：国家能源局明确2021年户用分布式光伏补贴5亿元，保障性并网规模不低于90GW，为光伏行业提供政策支持。

关键信息

重点公司评级

重点公司	评级
中国海洋石油	买入
中海油田服务	买入
安东油田服务	买入
宏华集团	买入
华润燃气	买入
新奥能源	买入
中国燃气	买入
昆仑能源	买入
中石化冠德	买入
中集安瑞科	买入
三一国际	买入
龙源电力	买入
信义能源	买入
新天绿色能源	买入
大全新能源	审慎增持
晶科能源	审慎增持
信义光能	买入
福莱特玻璃	买入

投资建议

传统能源：建议关注中国海洋石油（00883.HK）、中海油田服务（02883.HK），推荐关注安东油田服务（03337.HK）、宏华集团（00196.HK）、华油能源（01251.HK）。
新能源：建议关注硅料龙头企业大全新能源（DQ.N），推荐关注新特能源（01799.HK）；建议关注信义光能（00968.HK）、福莱特玻璃（06865.HK）；建议关注晶科能源（JKS.N）。

风险提示

产业链配套能力受限
海外新能源需求恢复缓慢
OPEC+扩产增速高于预期

行业动态

传统能源热点事件

欧盟法院要求波兰停止图卢夫煤矿开采
能源转型可能影响油气上游资产价值
壳牌退出菲律宾天然气田开发
阿姆河公司助力中土天然气贸易
阿布扎比国家石油公司CEO称全球石油需求增至9,500万桶/日
俄罗斯重回天然气第一大国
日本拨款34亿美元用于氢项目研发
菲律宾拟新建115MW光伏电站
俄罗斯计划暂停汽油出口
中国石油、中国石化、中海油等公司业绩表现

新能源热点事件

中环硅片全线上涨
通威电池片价格上调
国家能源局发布光伏、风电管理办法
广西发布第二批光伏重点项目
极电光能启动50MW钙钛矿中试线
Meyer Burger启用德国首条太阳能组件生产线
乌兹别克斯坦200MW光伏招标最低价为0.018045美元/千瓦时
中国计划新增光伏装机61GW
隆基股份拟发行不超过70亿元可转债用于单晶电池项目
2021年第九批可再生能源发电补贴项目公布

附表：油气行业公司估值对比

代码	证券简称	总市值 (百万元)	营业收入 (百万元)	净利润 (百万元)	PE	PB	股息率 (%)	周涨跌幅 (%)
00857.HK	中国石油	814,118	2,516,810	53,002	21.7	0.4	5.36	0.97
00386.HK	中国石化	503,069	2,966,193	57,465	12.3	0.6	7.86	1.49
00883.HK	中海油*	312,139	233,199	61,045	12.5	0.8	8.10	-1.86
XOM.N	埃克森美孚	1,603,900	1,708,797	68,626	15.7	1.1	6.17	-3.04
RDSA.L	荷兰皇家壳牌	966,152	3,119,585	148,907	15.7	0.9	3.37	-2.40
BP.N	英国石油公司	603,925	2,518,240	90,365	15.7	1.0	4.93	-0.49
CVX.N	雪佛龙	1,290,815	944,999	76,675	15.7	1.2	5.07	-3.72
TOT.N	道达尔	790,532	1,230,499	82,578	15.7	1.1	6.53	-2.93
平均	-	860,581	850,321	79,352	15.7	0.9	5.92	-1.5

附表：油服行业公司估值对比

代码	证券简称	总市值 (百万元)	营业收入 (百万元)	净利润 (百万元)	PE	PB	股息率 (%)	周涨跌幅 (%)
02883.HK	中海油田服务*	54,330	31,135	2,502	11.7	0.8	2.71	-0.26
01033.HK	中石化油服	30,955	69,870	914	26.5	1.8	-	2.70
03337.HK	安东油田服务*	1,295	3,589	269	11.7	0.5	-	4.00
01251.HK	华油能源	453	1,949	199	11.8	0.1	-	-3.28
00196.HK	宏华集团	1,131	4,426	68	13.5	0.3	-	2.00
01623.HK	海隆控股	408	3,650	177	20.7	3.4	-	5.64
002353.SZ	杰瑞股份	36,216	6,925	1,361	20.7	3.4	0.78	5.64
SLB.N	斯伦贝谢	287,271	212,308	13,248	26.5	2.5	1.85	-2.62
HAL.N	哈里伯顿	128,491	144,527	6,992	26.5	3.5	0.94	-2.60
平均	-	56,009	49,309	2,576	26.5	1.4	0.97	0.6

附表：城市燃气运营商估值对比

代码	证券简称	总市值 (百万元)	营业收入 (百万元)	净利润 (百万元)	PE	PB	股息率 (%)	周涨跌幅 (%)
00384.HK*	中国燃气*	132,074	49,397	6,965	14.7	3.4	1.92	5.76
02688.HK	新奥能源*	132,755	71,617	5,103	19.4	3.2	2.07	3.05
01193.HK	华润燃气*	89,418	46,444	4,047	19.3	3.0	2.32	1.41
00392.HK	北京控股	27,965	56,382	6,465	4.5	0.4	5.01	0.38
00135.HK	昆仑能源*	64,695	113,313	5,551	10.1	1.1	2.54	3.44
01600.HK	天伦燃气	7,025	6,549	790	6.9	1.4	4.87	11.33
600642.SH	申能股份	28,981	38,841	/	11.0	1.8	-	2.25
601139.SH	深圳燃气	20,339	14,025	1,058	15.2	1.7	3.39	0.86
平均	-	57,338	45,258	3,899	12.0	1.8	3.34	3.5

附表：能源装备制造公司估值对比

代码	证券简称	总市值 (百万元)	营业收入 (百万元)	净利润 (百万元)	PE	PB	股息率 (%)	周涨跌幅 (%)
03899.HK	中集安瑞科*	11,213	13,743	890	15.4	1.4	3.47	5.17
GTLS.N	查特工业	34,553	8,379	440	39.9	3.5	-	-2.17
00631.HK	三一国际*	23,364	5,656	916	20.6	2.8	2.34	5.28
平均	-	23,044	9,259	749	25.3	2.5	1.94	2.8

总结

整体来看，传统能源行业在国际油价下行背景下，仍存在一定的复苏空间，而新能源行业尤其是光伏产业链则表现出强劲的上涨趋势。在传统能源方面，关注行业龙头企业的高成长性和低估值；在新能源方面，建议重点关注硅料、硅片、电池片、组件及光伏玻璃等环节的龙头企业，同时留意政策支持对行业发展的推动作用。风险方面，需关注产业链配套能力、海外需求恢复及OPEC+扩产等不确定因素。

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