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行业周报总结（2016年08月28日）

核心内容概述

本报告为华泰证券能源行业周报，主要内容涵盖煤炭和石油行业动态、重点公司表现及市场走势分析，同时提示相关风险因素。整体来看，行业整体表现疲软，煤炭价格有所上涨，但板块整体下跌；石油价格下跌，库存数据出现波动；同时，行业面临去产能、环保政策及宏观经济变化等多重压力。

主要观点

1. 行业整体表现

• 大盘指数下行：本周上证综指、Wind能源指数分别下跌1.22%和2.05%，美元指数小幅上涨1.03%。
• 煤炭板块：环渤海动力煤价上涨2.59%，达到464元/吨，部分煤炭公司如神华、大同、潞安环能等录得10-20元/吨涨幅。
• 石油板块：布油与WTI原油期货结算价分别下跌2.40%和0.04%，美国原油库存意外小增，市场对冻产协议信心有所恢复。

2. 煤炭行业动态

• 去产能政策：国家督查组对河北煤炭行业进行专项督查，推进产能退出，山西、内蒙古等省份也加快了去产能步伐。
• 煤炭价格与库存：全国主要港口煤炭库存上升，重点电厂库存明显增加，可用天数上升至14.58天，钢厂库存可用天数略有下降。
• 企业动态：部分煤炭企业如中国神华、神华等实现产量与销量增长，但受国际油价影响，公司盈利有所下滑。

3. 石油行业动态

• 库存变化：美国原油库存意外小增3.6万桶，与预期相差较大；EIA数据显示，汽油库存增加，而馏分油库存减少。
• 出口与进口：中国7月柴油和汽油出口同比大幅增长，但LNG进口下降；沙特对中国的原油供应市场占有率达14%。
• 政策影响：发改委对煤炭企业进行能耗检查，以促进行业脱困发展。

4. 重点公司动态

• 茂化实华：上半年业绩下滑，主要因国际油价低迷和生产装置检修。
• 中国神华：上半年煤炭产量微增，销量增长，但营收和净利润同比下滑，主要受煤价下降影响。
• 其他公司：如宝泰隆、大同煤业等煤炭公司股价下跌，而美锦能源、百花村等上涨。

5. 运输与市场

• 运价变化：中国沿海散货运输价格指数下降，但国际三大运价指数有所波动。
• 国际煤炭价格：澳大利亚BJ煤炭现货价格指数和离岸价有所上涨，但国内煤炭运输成本仍需关注。

关键信息

1. 煤炭板块

• 价格：环渤海动力煤价上涨2.59%，秦皇岛港主要煤种价格上涨。
• 库存：重点电厂库存上升，可用天数达14.58天，钢厂库存略降。
• 去产能：河北、山西、内蒙古等地区积极推进煤炭去产能，计划在年底前完成退出任务。
• 公司表现：神华、大同煤业、潞安环能等公司煤炭价格上涨，但部分公司如宝泰隆、大同煤业、山西焦化等股价下跌。

2. 石油板块

• 价格：布油和WTI原油期货价格下跌，但因EIA数据利好，市场信心有所恢复。
• 库存：美国原油库存意外增加，但汽油库存上升，馏分油库存下降。
• 出口与进口：中国7月柴油和汽油出口增长显著，LNG进口下降。
• 政策动向：发改委推动煤炭行业能耗检查，以促进行业脱困。

3. 天然气

• 价格：NYMEX天然气价格下跌，但美国天然气库存处于高位。
• 市场表现：中国LNG日产量上升，但天然气期货价格下跌。

4. 公司公告

• 华能集团：挂牌转让两项煤炭资产，合计价值8.68亿元。
• 山西七大煤企：融资负债达7255亿元，但未出现违约债券。

风险提示

1. 宏观经济及政策变化：国内外宏观经济形势变化及政策调整可能影响行业表现。
2. 供给侧改革效果不达预期：若供给侧改革效果不佳，可能导致煤炭和石油价格继续下行，影响行业盈利。
3. 下游需求不及预期：水泥、电力等下游行业需求变化可能影响煤炭销售。
4. 国际油价波动：国际油价的波动将直接影响国内煤炭企业的盈利情况。

附注

• 本报告由华泰证券研究员陈雳撰写，执业证书编号：S0570512070041。
• 报告中所列数据来源于Wind资讯和华泰证券研究所。
• 本报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需自行评估风险。