20240410-国金证券-公募商品基金专题报告_如何使用基金把握大宗商品行情__16页_2mb

商品迎来投资机会

宏观与地缘因素驱动黄金与原油上涨：
美国利率虽在峰值，但经济韧性叠加高通胀使降息节奏反复，利多黄金原油；俄乌与中东冲突加剧避险情绪，并收紧原油供应与物流，进一步推涨油价。3月制造业PMI新订单和产出指数大幅回暖，需求旺盛支撑商品价格；通胀粘性未减，美联储降息预期与实际的反复性需警惕。

配置工具推荐：

黄金基金

• 上海金、SGE黄金9999、伦敦金流动性强，收敛性高，是现货市场主要跟踪标的。
• 关注黄金股ETF（如华夏、永赢黄金ETF），组合中同时低估时可提提高弹性收益。
• 具体购买：华安黄金ETF(018880)、博时黄金ETF(159937)、易方达黄金ETF(159934)。

能源基金ETF

• 关注国泰中证油气ETF（561360），财富管理工具，风险相对分散。
• 标普油气类基金，投资国际油价追踪，如华宝标普油气LOF（162411）和富国标普油气ETF（513350）。

CTA与指数增强策略：

• 私募CTA量化交易策略具有趋势性持有盈利可能，但策略对品种和周期依赖强，受市场环境灵活。
• 今年新增商品指数增强型私募，通过商品期货定制组合增强收益，私募产品可关注。

风险提示：

• 地缘冲突缓和可引发商品下行风险。
• 美联储货币政策动向（中性偏紧预期）可能抑制黄金涨幅。
• 黄金股指数波动1.4倍于现货，市场分项表现不应单一判断金价，铜价等关联变量应纳入考察。

总体而言，黄金和原油因原宏观和地缘因素仍具投资机会，建议布局相关现 货ETF与指数基金，同时关注CTA策略的潜在布局机会，而风险需谨慎管理。