20220411-湘财证券-新能源汽车月报_新能源汽车再掀涨价潮_国内疫情反复扰动车市_13页_1mb

新能源汽车行业总结（2022年4月）

核心内容

新能源汽车行业在2022年经历了一波显著的涨价潮，同时受到国内疫情反复和供应链不稳定的影响，市场信心受到一定冲击。尽管如此，分析师仍认为中国新能源汽车市场具备强劲的需求支撑，销量增长仍可期待。

主要观点

• 市场回调与信心不足：新能源汽车板块在三月初因国际局势突变而跟随大盘下跌，市场对2022年销量增长缺乏信心，主要受补贴退坡、涨价、供应链问题等因素影响。
• 估值调整与业绩兑现：虽然新能源汽车板块估值较高，但随着2021年销量高增长和2022年一季报业绩兑现，估值有望进一步下探。
• 涨价潮趋势：特斯拉、比亚迪、小鹏、哪吒、理想、零跑等车企纷纷上调新能源汽车价格，反映原材料价格上涨带来的成本压力。
• 疫情对供应链影响：上海等地的疫情导致特斯拉、上汽、一汽等车企停产，影响交付周期，同时波及全球供应链，如蔚来暂停生产。
• 锂价上涨与供给紧张：锂价在2021年下半年因供需矛盾而大幅上涨，2022年受疫情扰动略有松动，但预计仍将维持高位。
• 钴价走势：钴价在2019年后探底回升，受季节性需求和供给不稳定影响，仍处高位，关注嘉能可Mutanda矿山复产进度。
• 投资建议：维持行业“增持”评级，认为锂行业受益于供需矛盾，业绩弹性大；传统车企存在价值重估机会。

关键信息

1. 市场行情

• 指数表现：近一年万得新能源汽车指数上涨28.1%，但估值（PE, TTM）下降24.0%至51.1倍。
• 行业估值：各细分板块中，锂、电解液、负极等周期性品种估值较高，但业绩增长显著。
• 个股表现：比亚迪、宁德时代、天齐锂业、亿纬锂能等公司业绩增长显著，部分公司出现亏损。

2. 上市公司业绩

• 2022年3月主要业绩公告：比亚迪、宁德时代、天齐锂业、亿纬锂能、寒锐钴业等公司业绩增长显著，部分公司如东风汽车、均胜电子、奥特佳等出现亏损。
• 业绩亮点：比亚迪、宁德时代、天齐锂业、亿纬锂能等公司净利润大幅增长，反映行业高景气度。

3. 行业动态

• 特斯拉涨价：特斯拉在中国市场多次上调价格，Model 3和Model Y交付周期延长。
• 比亚迪停产燃油车：比亚迪宣布自2022年3月起停止燃油车整车生产，专注新能源汽车。
• 行业座谈会：工信部组织锂行业座谈会，强调保供稳价，推动产业链协作。
• 盛新锂能与比亚迪合作：盛新锂能拟引进比亚迪作为战略投资者，反映比亚迪对锂行业的看好。

4. 锂钴专题

• 锂价上涨原因：新能源汽车需求激增、锂供给刚性、Pilbara产量不及预期等。
• 锂供给增量：蓝科锂业、科达制造、赣锋锂业等公司扩建产能，但短期内仍难缓解供需矛盾。
• 钴价支撑因素：季节性需求、供给不稳定（南非疫情、船期不确定性）等。
• 钴供给前景：嘉能可Mutanda矿山复产进度是市场关注焦点。

投资建议

• 整体评级：维持行业“增持”评级，认为新能源汽车板块估值有望进一步下探。
• 细分板块：
  • 锂行业：受益于供需矛盾，业绩弹性大。
  • 锂电材料：在新能源汽车供应链中不可或缺，可享受国内外市场增长。
  • 传统车企：存在价值重估机会，长期看好其新能源转型表现。

风险提示

• 政策风险：新能源汽车行业受政策影响大，景气波动剧烈。
• 行业竞争：竞争加剧可能导致价格战和利润压缩。
• 疫情反复：国内疫情反复对新能源汽车产销造成扰动，影响供应链稳定性。

分析师声明

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