20211104-国海证券-策略点评报告_全球消费板块迎涨价潮（附标的）_6页_617kb

全球消费板块迎涨价潮（附标的）总结

核心内容

2021年10月起，全球消费板块迎来一轮涨价潮，主要由上游原材料价格上升、运输成本增加及人工费用上涨等因素驱动。国内消费公司如啤酒、食品加工、乳品、农产品加工等相继发布提价公告，国际消费龙头如雀巢、星巴克、麦当劳、联合利华等也纷纷宣布提价。这一趋势不仅提振了相关行业股价，也预示着全球通胀上行压力可能持续。

主要观点

• 消费板块景气度提升：10月以来，农林牧渔指数上涨8.1%，食品加工指数上涨8.1%，啤酒指数上涨19.1%，显示消费板块整体景气度明显改善。
• 提价驱动业绩预期：多家消费公司提价后，股价出现显著上涨，如洽洽食品公告提价后涨幅达29.36%，显示出提价对公司业绩的积极影响。
• 全球性涨价趋势：国际消费龙头频繁提价，预计明年通胀将持续上行，全球消费板块面临长期涨价压力。
• 需求价格弹性较低的行业受益：农林牧渔、食品饮料等需求价格弹性较低的消费板块，在成本压力向下游传导的背景下，有望获得更好的业绩表现。

关键信息

1. 国内消费提价情况

• 农林牧渔板块：10月以来涨幅8.1%，其中畜禽养殖业涨幅达14.1%。
• 乳品行业：10月至今涨幅达9.0%，伊利股份和光明乳业分别上涨10.9%和7.0%。
• 啤酒行业：申万啤酒指数10月涨幅达19.1%，主要公司如华润啤酒、珠江啤酒、重庆啤酒、青岛啤酒等均实现正收益。
• 食品加工行业：提价公司占多数，如恒顺醋业、海欣食品、安井食品、洽洽食品等，提价范围在3%-18%之间，多数公司股价上涨，仅个别公司如双塔食品股价下跌。

2. 国际消费龙头提价情况

• 亿滋国际：部分产品在美国提价7%，预计2022年成本涨幅达6%。
• 星巴克：在通胀环境下持续涨价。
• 麦当劳：菜单价格相比2020年上涨6%。
• 百威亚太：计划在2021年第四季度到2022年第一季度期间提价，幅度与CPI增幅相当。
• 联合利华、宝洁、达能、卡夫亨氏、安贝夫、雀巢：均因成本上涨、供应链问题、劳动力成本增加等因素宣布提价。

3. 提价原因与传导机制

• 成本压力：主要来自原材料价格上涨（如大麦、包材、化工品、蔬菜等）、运输成本增加、人工费用上涨及能源价格上涨。
• PPI向CPI传导：随着原材料成本压力向下游行业传导，CPI食品项有望走强，从而提升消费板块整体业绩。

投资建议

• 关注提价传导：后续可关注啤酒和食品加工行业提价向其他食品饮料行业的延伸，以及行业龙头提价后其他企业的跟随动作。
• 重点行业：农林牧渔、食品饮料等需求价格弹性较低的行业在涨价潮中表现较好，建议重点关注。
• 投资评级：国海证券对行业和个股的投资评级分为推荐、中性、回避，对股票的评级分为买入、增持、中性、卖出。

风险提示

• 流动性收紧：可能对市场产生压制作用。
• 经济失速下行：可能影响消费板块增长。
• 疫情恶化：可能对供应链和消费意愿造成冲击。

摘要

本报告指出，2021年10月以来，全球消费板块迎来涨价潮，主要由成本上升推动。国内消费公司如啤酒、食品加工、乳品、农产品加工等纷纷提价，带动相关行业股价上涨。国际消费龙头如雀巢、星巴克、麦当劳等也宣布提价，预计明年通胀将持续上行。提价潮对需求价格弹性较低的消费板块有利，如农林牧渔和食品饮料。建议投资者关注涨价传导情况及行业龙头动向，同时注意市场流动性、经济增速及疫情风险。