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动力煤市场分析总结（2016年第14期）

核心内容概述

本期动力煤市场整体呈现“现货上涨、期货震荡”的格局。受供给侧改革及自然灾害影响，煤炭供应趋紧，推动现货价格持续走高。同时，由于下游需求疲软，市场整体仍处于淡季，但预期梅雨季后气温回升将带动用电需求，支撑煤价走势。期货市场方面，ZC609合约先扬后抑，价格波动明显，但近弱远强格局持续，操作上建议轻仓参与，尤其关注低位405元/吨附近的做多机会。

主要观点

• 现货市场：维持上涨趋势，7月“小阳春”行情未改，港口存煤以净出为主，产地煤炭资源偏紧。
• 期货市场：ZC609合约震荡下行，价格下跌后下杀力度减弱，近弱远强格局扩大至55附近。
• 供需分析：上游减产+受灾导致输出锐减，下游电厂库存下降，补库意愿增强，但整体需求未明显回暖。
• 市场预期：梅雨季后气温回升有望提振下游用电需求，支撑煤价上涨。
• 操作建议：可轻仓参与期货市场，尤其关注405元/吨附近的低位做多机会。

关键信息汇总

一、市场行情

1. 现货价格

• 环渤海动力煤价格指数（BSPI）：7月6日报收于414元/吨，较前一报告期上涨13元/吨。
• 主要港口平仓价（2016年7月6日）：
  • 4500K：335-345元/吨（秦皇岛港）；340-350元/吨（黄骅港）；335-345元/吨（天津港）；335-345元/吨（曹妃甸港）；335-345元/吨（国投京唐港）。
  • 5000K：375-385元/吨（国投京唐港）；370-380元/吨（其他港口）。
  • 5500K：410-415元/吨（秦皇岛港）；405-415元/吨（黄骅港）；410-420元/吨（天津港、曹妃甸港、国投京唐港）。
  • 5800K：430-440元/吨（秦皇岛港、天津港、曹妃甸港）；435-445元/吨（黄骅港、国投京唐港）。
  • 各港口价格较上日均上涨10-15元/吨。

2. 期货走势

• ZC609合约：价格整理下探，下跌后下杀力度趋缓，最低下探至405元/吨下方。
• TC1609合约：近弱远强格局扩大至55附近，短期料将回归。

二、市场动态

1. 国内动态

• 煤炭进口回暖：内蒙古煤炭进口额同比增长18.8%。
• 去产能政策：煤炭行业去产能2.8亿吨，钢铁行业去产能4500万吨。
• 企业利润下滑：1-5月煤炭开采和洗选业利润同比下降93.8%。
• 三峡电站全开发电：因强降雨影响，首次全开机组并网发电，助力防洪。
• 港口表现：
  • 黄骅港上半年吞吐量同比增长52.27%，成为增长最快港口之一。
  • 京唐港、曹妃甸港等大秦线配套港口运量下降，但黄骅港、天津港运量有所增加。
• 电厂数据：
  • 六大发电集团煤炭库存下降，日耗煤量增加，补库意愿增强。
  • 华东、华南地区煤炭需求保持平稳，但南方以水电为主，用煤需求较弱。

2. 国际动态

• 海运价格：南美航线稳中有升，其他航线趋于下行，欧洲和地中海航线价格同比上涨28%和165%。
• 新巴拿马运河：9月正式投运，将改变全球航运格局。
• 美国煤炭形势：穆雷能源公司计划9月裁员82%，已有3家大型煤炭企业申请破产保护。
• 俄罗斯煤炭：上半年产量和出口量同比分别增长6.4%和7.94%。
• 印尼煤炭价格：7月HBA离岸价定为53美元/吨，环比上涨2.3%，同比下降10.4%。
• 全球煤炭消费：2015年全球煤炭消费下降1.8%，中国下降1.5%，美国下降12.7%。

三、专家评论

• 现货端：报价推动环指结束连续报稳，交割煤效应使期货先扬后抑。
• 期货端：ZC609合约在高位调整后开始下跌，多头大户减仓明显。
• 操作建议：可轻仓参与，尤其关注405元/吨附近的低位做多机会，短期市场或将回归。

总结

本期动力煤市场受供给侧改革和自然灾害双重影响，现货价格持续上涨，期货市场则呈现震荡下行趋势。随着梅雨季结束，气温回升有望提振下游用电需求，推动煤价进一步上涨。尽管当前下游需求疲软，但市场对7-8月高温天气的预期增强，支撑煤价高位运行。专家建议投资者在期货市场轻仓操作，把握低位做多机会，同时关注近弱远强格局的变化。整体来看，市场仍处于政策引导和预期支撑的阶段，未来走势需密切关注天气变化和下游需求恢复情况。