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动力煤市场总结（2015年第13期）

核心内容

本期动力煤市场在宏观经济疲软、清洁能源替代及进口煤价格低廉的背景下，整体维持弱势态势。尽管夏季用电需求有所回升，但火电仍受水电和环保政策压制，煤炭需求未明显改善。市场基本面未见有效改观，煤炭价格持续震荡走低，期货与现货价格出现背离，市场情绪偏冷。

主要观点

• 宏观经济疲软：尽管全社会发电量回稳、PMI数据回升，但整体经济仍处于弱势，工业景气度指标如运力数据、电厂运转小时数未见明显改善。
• 煤炭需求疲软：居民用电增加带动电厂负荷上升，但清洁能源（尤其是水电）的替代作用增强，火电仍受压制。下游电厂库存维持高位，煤炭消费量持续下降。
• 煤炭价格弱势：动力煤期货价格波动较大，TC1505合约在360-380元/吨区间震荡。现货市场方面，主要港口动力煤价格维持低位，部分煤种价格略有上涨。
• 行业盈利下滑：煤炭企业利润持续下滑，中煤能源预计上半年首次亏损，行业整体亏损面扩大，经营压力加剧。
• 政策影响显著：国家持续推进能源结构改革，鼓励清洁能源使用，同时对煤炭出口实施人民币结算政策，降低对美元的依赖。

关键信息

国内市场动态

1. 煤炭消费总量首次负增长：2014年全国煤炭消费总量下降2.9%，为15年来首次，环保政策和清洁能源替代是主要原因。
2. 中煤能源亏损：预计2015年上半年亏损8-12亿元，主要受宏观经济放缓、产能过剩及需求不足影响。
3. 三峡发电情况良好：上半年发电量357亿千瓦时，同比增长14.76亿千瓦时，为下游提供稳定电力供应。
4. 煤炭价格低位运行：6月份，鄂尔多斯煤炭综合均价178元/吨，同比降23.6%；内蒙古动力煤坑口均价127.50元/吨，同比下降14.49%。
5. 神华推出临时装船优惠：通过掺配煤种降低价格，刺激下游采购，预计销售130万吨。
6. 煤炭出口人民币结算：中煤集团与韩国签署无烟煤出口结算币种由美元转为人民币的备忘录，降低结算成本。
7. 煤炭运输成本下降：陕西对煤炭运输车辆减半收取通行费，减轻运输压力。
8. 国内煤炭市场低迷：全国煤炭产量、进口量、发运量均有所减少，库存持续高位，行业效益大幅下滑。
9. 钢铁企业减产：150家钢铁企业粗钢日产量环比下降1.4%，库存量下降6.21%。
10. 煤炭行业面临转型压力：煤企减产未能有效提振需求，行业过剩压力依然存在，未来需关注清洁能源替代和政策改革对市场的影响。

国际市场动态

1. 印度动力煤采购低迷：受季风雨影响，印度买家采购兴趣不足，现货市场供过于求。
2. 国际大矿运费成本下降：中国矿运首次接收40万吨级矿砂船，大幅降低运输成本，增强市场竞争力。
3. 澳洲煤炭出口受阻：受中国进口检测政策影响，澳洲对华出口量下降，价格也出现下滑。
4. 印尼实施新出口税政策：计划征收1.5%的出口税，可能对煤炭出口造成冲击，引发市场争议。
5. 国际煤价两涨一跌：澳大利亚纽卡斯尔港煤价下跌，南非煤价也呈下跌趋势，而欧洲ARA三港煤价小幅上涨。
6. 运价持续下跌：东西航线运价大幅下滑，预计未来两年仍将承压，影响煤炭运输成本。
7. 水电发展预测：国际能源署预测到2050年全球水电装机容量将翻倍，中国将占据重要份额，水电对火电的替代趋势明显。

市场展望

• 动力煤市场短期内仍将维持弱势，期货价格以筑底行情为主。
• 下半年动力煤或先跌后涨，可关注TC1509与TC1601的套利机会。
• 清洁能源（尤其是水电）替代趋势不可逆转，火电市场面临长期压力。
• 国内煤炭行业需进一步调整结构，提高效率，应对市场需求变化。

期货市场表现

• TC1505合约：价格在360-380元/吨区间震荡，受股市波动影响较大。
• 运价走势：期货TC1505日K线走势图显示价格波动明显，市场情绪偏空。
• 市场氛围：整体市场氛围偏冷，煤炭企业盈利压力大，下游需求疲软。

总结

本期动力煤市场在宏观经济疲软、清洁能源替代及进口煤价格低廉的多重压力下，整体表现低迷。尽管夏季用电需求有所回升，但火电仍受压制，煤炭价格持续震荡走低。政策层面，国家推动能源结构调整，鼓励清洁能源使用，同时推进煤炭出口人民币结算，降低结算风险。国际市场方面，印度、南非、澳洲等主要煤炭出口国均面临需求下降和价格下滑的压力，国际煤价走势分化。未来，动力煤市场或将经历一段筑底期，关注TC1509与TC1601的套利机会。