20150922-锦盈资本-动力煤专刊2015年第18期_14页_839kb

报告摘要

动力煤市场总结（2015年第18期）

核心内容概览

2015年9月7日至9月21日，动力煤市场整体呈现淡季下行趋势，价格持续承压，市场需求疲软，库存高企，煤价艰难寻底。尽管大型煤炭企业采取价格政策稳定市场，但电力消费下降、电煤库存增加等因素严重抑制了采购积极性。同时，国际煤炭市场也面临低迷，部分企业出现亏损，出口面临挑战。

主要观点

国内市场淡季效应明显
- 环渤海动力煤价格指数（BSPI）持续下跌，9月16日报收于400元/吨，较上期下降2元/吨。
- 电力需求进入淡季，电煤日耗水平大幅下降，库存可用天数增加，导致电厂采购意愿减弱。
- 由于贸易商滞货严重，大型煤企将堆储地前推至用户地，造成沿海及沿长江中下游港口煤炭库存高企，形成供大于求的局面。
煤价受多种因素影响
- 尽管大秦线检修对发运量有所影响，但其对煤价的冲击已减弱。
- 电厂以“地采”为主，采购选择余地大，市场整体处于弱势。
煤炭进口持续下滑
- 8月份全国煤炭及褐煤进口量1749万吨，环比下降17.73%，同比下降7.26%。
- 1-8月累计进口13859万吨，同比下降31.3%，进口均价每吨382.4元，同比下降20.5%。
- 中国煤炭进口依赖度下降，部分国际煤企如力拓、英美资源集团等业绩下滑，面临资产出售压力。
国内发电企业业绩承压
- 五大发电集团主要上市公司2015年上半年业绩不理想，营业收入和发电量均下降。
- 火电机组发电量同比下降，主要受全国经济增速放缓及电网利用小时数下降影响。
煤炭产能与政策调整
- 山西省推进煤炭行政审批制度改革，将“六证”简化为“三证”，减少审批环节。
- 山西8月份煤炭外销连续10个月同比下降，主要受国内经济下行和下游需求疲软影响。
国际煤炭市场低迷
- 韩国造船企业工会计划举行联合罢工，影响航运运力。
- 全球班轮公司运力排名中，中国航运企业占据前列，但整体市场运力竞争激烈。
- 力拓煤业出售热煤资产，因价格下滑及中国市场需求疲软，寻求资金缓解压力。
- 美国煤炭行业面临破产潮，清洁电力计划进一步加剧煤炭产量下降趋势。
蒙古煤炭出口面临挑战
- 蒙古计划通过新铁路增加对华煤炭出口，但上半年对华焦煤出口量减少36%，财务状况恶化。
- 澳大利亚对华煤炭出口量大幅增长，抢占市场份额。

关键信息汇总

国内动力煤市场

价格走势：
- 环渤海动力煤价格指数（BSPI）9月16日为400元/吨，较上期下降2元/吨。
- 主要港口动力煤平仓价：
  - 4500K：315-325元/吨
  - 5000K：345-355元/吨
  - 5500K：395-405元/吨
  - 5800K：445-455元/吨
库存情况：
- 北方港口至华北、华东及长江中下游的煤炭库存总量超过亿吨，滞销严重。
- 电厂“地采”选择余地大，采购以刚性需求为主。
进口数据：
- 8月进口煤量1749万吨，环比下降17.73%，同比下降7.26%。
- 1-8月累计进口13859万吨，同比下降31.3%。
发电情况：
- 8月全国发电量5155亿千瓦时，同比增1%。
- 火力发电量3778亿千瓦时，同比增3.7%。
- 水力发电量1046亿千瓦时，同比降11.8%。
煤炭企业表现：
- 中国神华8月销量3530万吨，同比下降33.9%。
- 中煤能源8月销量1286万吨，同比下降8.7%。
- 五大发电集团火电机组发电量均同比下降，其中国电电力降幅最大（12.53%）。

国际市场动态

航运市场：
- 韩国八大船企计划联合罢工，影响运力。
- 全球班轮公司运力排名中，中国航运企业表现强劲。
国际煤企状况：
- 力拓煤业出售价值30亿元的热煤资产，因中国市场需求疲软。
- 英美资源集团上半年亏损30.15亿美元，同比大幅下滑。
- 力拓上半年净利润同比下滑81%，降至约8亿美元。
美国煤炭市场：
- 美国已有30多家煤炭公司申请破产，清洁电力计划导致煤炭需求下降。
- 煤炭出口竞争加剧，部分高成本企业面临淘汰风险。
蒙古煤炭出口：
- 计划通过新铁路增加对华煤炭出口，但上半年对华焦煤出口量减少36%。
- 蒙古焦煤上半年净亏损2520万美元，财务压力增大。