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动力煤市场总结（2016年第09期）

核心内容概述

本期动力煤市场整体呈现弱势运行态势，现货市场成交清淡，期货市场在政策调控下有所降温。国内供需双弱，价格上下两难；国际市场上，煤价波动较大，部分国家和地区开始调整煤炭政策，如印度下调煤价、挪威主权基金撤资等。

主要观点

1. 国内市场弱势运行

   • 动力煤市场整体疲软，沿海地区价格平稳，成交清淡，环渤海动力煤价格指数连续六周报稳。
   • 4月份全国用电量温和复苏，但水电发电量快速增长，对火电形成挤压。
   • 五大发电集团利润增长主要得益于煤价下跌带来的成本降低。
   • 国家持续推进煤炭供给侧改革，去产能政策加强，山西、内蒙古等地退出产能规模超预期。

2. 期货市场降温

   • 三大商品交易所出台多项措施遏制投机，包括提高保证金、涨跌停幅度及交易手续费，大商所更是三天连发三令。
   • 期货价格在短期热炒后高位回归，基本面需求未见明显改善，建议以空头思路为主，谨慎投资者可结合技术面进行高位加空布局。

3. 供需格局

   • 产地煤矿开工率及发运量下降，导致港口库存偏低，下游需求疲软，市场整体呈现供不应求与需求不足并存的局面。
   • 5—6月南方降水量增加，预计水电对火电的冲击将进一步加大，火电企业采购需求将减弱。

4. 国际市场动态

   • 澳大利亚、日本、印度等地动力煤价格波动显著，部分国家开始调整煤炭政策，如印度下调煤价、挪威主权基金撤资等。
   • 美国煤炭产能创58年来最大跌幅，反映煤炭产业面临结构性调整压力。

关键信息

国内市场数据

• 环渤海动力煤价格指数：本期报收于389元/吨，与上期持平。
• 煤炭产量：1-3月全国煤炭产量8.1亿吨，同比下降5.3%。
• 电力需求：1-3月全国全社会用电量13524亿千瓦时，同比增长3.2%。
• 煤炭库存：北方港口煤炭吞吐量由负转正，同比增长2.9%，但部分港口如秦皇岛港、国投京唐港等出现负增长。
• 进口情况：3月动力煤进口量742万吨，同比增长26.98%；一季度累计进口1883万吨，同比下降12.13%。
• 去产能政策：多地压减煤炭产能，山西计划五年内退出1亿吨产能，占当前在产产能的11%。

国际市场数据

• 印度煤价下调：优质动力煤价格下调10%-40%，以应对进口煤竞争。
• 挪威主权基金撤资：剥离8家中国煤企股份，反映全球对煤炭产业的担忧。
• 澳大利亚煤价：纽卡斯尔港动力煤价格指数为51.36美元/吨，周环比增长0.53美元/吨；理查兹港价格略有回调。
• 美国煤炭产能：3月产能环比下降4%，同比下降36%，为1958年以来最大跌幅。

专家评论

• 期货市场受政策调控影响，短期炒作降温，价格回归基本面。
• 现货市场供需两弱，价格难以大幅波动，建议以空头思路为主。
• 随着去产能政策的推进，煤企将逐步转向限产模式，市场格局或将发生变化。

结论

动力煤市场在政策调控和基本面疲软的双重影响下，短期难有明显反转。国内供需双弱，价格维持弱势；国际市场上，煤炭产业面临结构性调整，价格波动频繁。建议投资者关注基本面变化，谨慎操作，以空头策略为主。