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航运市场分析总结（2014年8月24日）

核心内容

2014年8月24日的航运市场报告指出，整体航运市场呈现反弹趋势，其中干散货市场表现尤为突出，BDI（波罗的海干散货指数）突破千点，周涨幅达7.2%。与此同时，沿海煤炭运价维持低位波动，油轮市场则呈现VLCC运价高位波动，集运市场中欧线运价继续下滑，美线运价小幅上涨。

主要观点

干散货市场

• BDI指数：本周收于1088点，周涨幅为7.2%，其中BCI（巴拿马型船指数）上涨17.9%，BSI（海岬型船指数）上涨6.8%。
• Cape市场：运价持续上涨，中国北方至澳大利亚航线运价显著提升，周四澳洲丹皮尔至青岛航线运价达到9.4美元/吨，涨幅8.2%。
• 巴西航线：运价上涨15.1%，主要因运力紧张及市场炒作。
• VLCC市场：运价维持高位波动，受中国和韩国货盘影响，同时布伦特原油价格周跌0.9%。

沿海散货市场

• 综合运价指数：报收于926点，周跌0.9%。
• 秦皇岛-上海煤炭运价：24.0元/吨，周跌0.4%。
• 秦皇岛-广州煤炭运价：32.0元/吨，周持平。
• 市场基本面：煤炭需求下降，但电厂为应对大秦线检修，提前备货，市场货量稳定，但基本面仍供过于求。

集运市场

• SCFI指数：报收于1076点，周跌4.0%。
• 欧线运价：1106美元/TEU，周跌7.7%，货量增长乏力，船运供给增加。
• 美西线运价：2044美元/FEU，周跌3.1%，受劳资谈判影响，运输需求未明显提升。
• 美东线运价：4161美元/FEU，周跌0.4%，但运输需求保持旺盛。

油轮市场

• BDTI指数：报收于761点，周涨1.7%，BCTI（波罗的海油运指数）周跌0.4%。
• VLCC平均TCE：28888美元/天，周跌12.7%。
• Suezmax平均TCE：16100美元/天，周跌28.2%。
• Aframax平均TCE：25942美元/天，周涨19.1%。
• Panamax平均TCE：13720美元/天，周涨3.6%。

关键信息

重点公司及评级

航运新闻

• 泛太平洋稳定协议（TSA）：计划从9月1日起提涨亚洲至美国线基准运费，涨幅至少600美元/FEU。
• FMG订单：与扬子江船业签订第二份超大矿砂船订单，4艘26万吨级新船交付期为2017至2018年。
• 中外运业绩：2014年上半年纯利6.44亿元人民币，同比增长43.2%。
• 巴拿马运河改造：截至2014年，**80%**的工程已经完工，预计2016年第一季度新船闸将启用，提升运河通行能力。
• Starbulk收购：从破产的卓越海运手中购入34艘船，增强其在美国干散货市场的地位。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期
• 船东恶性竞争
• 油价剧烈波动

投资评级说明

• 推荐：行业表现优于市场
• 增持：公司相对大盘涨幅在**5%~15%**之间
• 中性：相对大盘涨幅在**-5%~5%**之间
• 回避：行业表现弱于市场
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

市场表现

• 航运行业：周涨幅5.42%，两周涨幅5.01%，月涨幅9.63%，季涨幅19.50%，半年涨幅4.56%，年涨幅25.17%。
• 重点公司表现：
  • 中远航运：周涨7.34%
  • 中海集运：周涨7.34%
  • 中海发展：周涨8.81%
  • 招商轮船：周涨5.56%
  • 中国远洋：周涨2.63%

数据来源

• 公司公告、中华航运网、Wind、Clarkson、Mysteel、CEIC、EIA、兴业证券研究所

结论

整体航运市场在2014年8月表现出一定复苏迹象，尤其在干散货市场，BDI指数突破千点，Cape市场运价大幅上涨，带动整体指数反弹。然而，沿海煤炭运价仍受基本面影响，维持低位波动。集运市场中欧线运价继续下滑，美线小幅上涨。油轮市场VLCC运价维持高位，但其他类型船运价波动较大。重点公司整体表现优于市场，维持增持评级。