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债市晨报 2016-4-7 总结

核心内容概述

2016年4月7日的债市晨报指出，当日银行间债市现券走势偏弱，利率债受经济企稳预期增强影响，收益率普遍上行，而信用债则因资金面宽松表现相对平稳。国债期货继续下跌，市场情绪整体偏谨慎。同时，市场对经济基本面好转的持续性存在分歧，短期债市预计仍以震荡为主。

主要观点

1. 利率债市场

• 走势：周三（4月6日）利率债收益率普遍上行，尤其是长端国债收益率升幅较明显。
• 影响因素：
  • 经济企稳预期增强，PMI数据反弹，打压债市情绪。
  • 两期续发国债招标定位偏高，带动收益率上行。
• 市场表现：
  • 10年期国债活跃券160004全天成交于2.88~2.90，收益率上行约4BP。
  • 国开债收益率与前一交易日相比基本平稳，农发债收益率亦保持稳定。
• 操作建议：
  • 短期宜“多看少动”，交易上可择机参与长端利率债的短波段机会，如10年国债收益率至3.0%附近。

2. 信用债市场

• 走势：现券收益率多数小幅上行，但整体波动有限。
• 细分表现：
  • 短融：受资金宽松影响，交投活跃，AAA高评级券种成交集中。
  • 中票：交投略显活跃，收益率小幅震荡。
  • 企业债：剩余5Y内的城投债仍受关注，收益率小幅震荡。
• 关键券种：
  • 13海盐债(联合资信AA/AA+)在3.54位置成交多笔，与估值相当。

3. 货币市场

• 资金利率：多数下降，但降幅缩窄。
• 央行操作：进行300亿元7天期逆回购操作，净回笼300亿元。
• 市场流动性：整体较充裕，押信用隔夜资金成交增多，价格集中于2.0~2.3。
• 未来预期：月中将有5510亿元MLF到期及缴税因素，资金面预期仍不乐观。

4. 国债期货

• 走势：继续下跌，但跌幅收窄。
• 主力合约：
  • TF1606结算价下跌0.01%，报收于100.865元。
  • T1606收盘价下跌0.09%，报收于99.575元。
• CTD券及基差：
  • TF1606的CTD券为130015，收益率为2.60%，基差为0.7821。
  • T1606的CTD券为150023，收益率为2.90%，基差为1.2484。

5. 市场要闻

• 发改委排查企业债兑付风险：因近期信用债违约案例增多，发改委要求排查企业债兑付风险。
• 天威英利或违约：英利绿色控股表示5月12日到期债务偿还存在困难。
• 经济数据向好：3月财新综合PMI回升至51.3，服务业PMI也有所改善。
• 美联储会议纪要：显示4月加息概率较低，6月可能成为加息时点。
• 全球债市新常态：债市周期不再显著，市场被分割为多个小周期，过山车模式成为新常态。
• 外汇市场波动：未来三个月市场面临美联储加息、英国退欧等风险，汇率波动率倒挂。

6. 一级市场动态

• 招标结果：
  • 16附息国债05（续2）中标利率2.1026%，全场投标倍数1.84倍。
  • 16附息国债04（续2）中标利率2.8632%，全场投标倍数2.27倍。
• 即将招标债券：
  • 包括企业债、公司债、短融、中期票据等，涉及多只AA及AAA评级债券，部分有担保。

7. 全球金融市场

• 美元指数：下跌0.13，至94.51。
• 美元兑人民币中间价：上涨0.02%，至6.513。
• 欧元/美元：下跌0.04%，至1.1397。
• 黄金：上涨0.07%，至1224.6。
• 布伦特石油：上涨4.96%，至39.75。
• 标普500：上涨0.07%，至2058.75。
• 主要国债收益率：
  • 日本10年期国债收益率为-0.058。
  • 德国10年期国债收益率为0.118。
  • 美国10年期国债收益率为1.758。

关键信息

• 经济数据：3月财新制造业和服务业PMI均反弹，显示经济企稳。
• 政策动向：发改委要求排查企业债兑付风险，央行连续净回笼资金。
• 市场情绪：因经济企稳预期增强，市场情绪偏谨慎，利率债收益率上行。
• 资金面预期：月中MLF到期及缴税因素，资金面可能趋紧。
• 国债期货：继续下跌，但跌幅缩小，市场情绪低迷。
• 信用债表现：受资金面宽松支撑，收益率多数上行，但波动有限。
• 全球市场波动：美元指数下跌，黄金和石油上涨，股市小幅上涨，主要国债收益率维持低位。

操作建议

• 利率债：短期震荡，建议“多看少动”，可关注10年国债在3.0%附近的短波段机会。
• 信用债：市场情绪平稳，可关注高评级、短期限券种。
• 资金面：关注月中MLF到期及缴税对流动性的影响。
• 全球市场：注意美联储加息、英国退欧等风险因素对汇率及市场情绪的影响。