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兴业观点总结

核心内容

本报告汇总了兴业证券2016年4月6日发布的多行业投资观点，涵盖策略、金融工程、中小盘、TMT、医药、银行、旅游餐饮、轻工制造、房地产、电力及新能源等多个领域。整体上，报告强调在市场“磨底”阶段，应侧重价值投资，避免短期投机；同时，多个行业展现出增长潜力和投资机会。

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主要观点

1. 策略观点

• 港股市场：当前港股处于“磨底”阶段，适合价值投资，不宜短炒。市场风险偏好反复波动，行情不稳定。
• 经济基本面：中国经济短期企稳，但复苏基础仍受质疑，需关注政策及市场预期变化。
• 投资建议：短期防风险，寻找被错杀机会；中长期布局“U型底”，推荐现金流健康、有内生增长动力及高分红收益率的股票和点心债。

2. 金融工程观点

• A股市场：国企改革主题相关基金出现溢价，显示市场对改革的期待。
• 沪港通：外资资金虽被称作“聪明钱”，但其对A股指数的预测作用有限，需结合其他因素综合判断。
• 50指数：回调预期增大，波动率风险溢价处于危险区域，投资者情绪偏谨慎。

3. 中小盘观点

• 曼恒数字：作为VR行业应用领航者，公司技术领先，业务涵盖2B和2C市场，预计未来三年业绩将快速增长。
• 投资建议：推荐关注物流自动化设备、物流管理软件及物流信息整合平台相关标的。

4. TMT行业观点

• 亨通光电：受益于光通信、特导/海缆及海外业务，业绩增长进入快车道，预计未来三年持续增长。
• 华谊嘉信：通过并购增强数字营销能力，业绩符合预期，未来增长潜力大。
• 投资建议：推荐亨通光电“买入”，华谊嘉信“增持”。

5. 医药行业观点

• 福瑞股份：业绩符合预期，爱肝中心扩张较快，公司布局完整，具备增长潜力。
• 投资建议：给予“增持”评级，预计2016-2018年EPS分别为0.49、0.64、0.82元，对应PE分别为46、35、27倍。

6. 银行行业观点

• 互联网金融：行业规范化是2016年主旋律，公司代理销售增长显著，行业地位稳固。
• 投资建议：推荐世联行“买入”，关注其代理销售和金融布局。

7. 旅游餐饮行业观点

• 宋城演艺：海内外布局泛娱乐生态，打造世界级文化演艺企业，业绩增长可期。
• 投资建议：预计2016-2018年EPS分别为0.64、0.80、0.99元，维持“增持”评级。

8. 轻工制造行业观点

• 合兴包装：签订泰普森订单，推进智能包装集成服务，构建大包装生态圈。
• 投资建议：预计2016-2017年EPS分别为0.35、0.39元，维持“增持”评级。

9. 房地产行业观点

• 天津松江：多元化发展开启新篇章，布局智慧城市、医院资源及金融投资。
• 代理销售：业绩增长显著，公司处于行业龙头地位，未来市占率有望持续提升。
• 香江控股：通过资产注入实现业绩增长，净利率和资产结构改善，给予“买入”评级。
• 投资建议：推荐天津松江和香江控股，关注其多元化和代理销售增长。

10. 电力行业观点

• 元力股份：行业回暖，高端产品和环保应用齐头并进，具备增长潜力。
• 投资建议：维持“增持”评级。

11. 电力设备及新能源行业观点

• 亿纬锂能：动力电池扩产超预期，技术领先，未来有望成为行业龙头。
• 阳光电源：受益于抢装潮，逆变器和储能业务增长可期。
• 国电南瑞：业绩回暖，电改落地打开新空间，未来增长潜力大。
• 投资建议：推荐亿纬锂能、阳光电源和国电南瑞，均给予“增持”评级。

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关键信息

行业	核心观点	投资建议
港股	磨底期适合价值投资，不宜短炒	长线布局“U型底”
智慧物流	市场空间有望突破4000亿元，技术领先	推荐关注上游自动化设备、中游系统集成商
亨通光电	业绩增长快，大数据业务前景广阔	“买入”评级
华谊嘉信	浩耶并表提升业绩，布局数字营销	“增持”评级
福瑞股份	业绩符合预期，爱肝中心扩张快	“增持”评级
世联行	代理销售增长显著，行业龙头	“买入”评级
宋城演艺	海内外布局泛娱乐生态，业绩增长可期	“增持”评级
合兴包装	智能包装集成服务布局加速	“增持”评级
元力股份	行业回暖，高端产品与环保应用齐头并进	维持“增持”评级
亿纬锂能	动力电池扩产超预期，技术领先	“增持”评级
阳光电源	抢装潮带动业绩增长，新业务突破	“增持”评级
国电南瑞	业绩回暖，电改打开新空间	“增持”评级

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风险提示

• 港股市场：风险偏好波动大，短期难有V型反转。
• 智慧物流：市场增长不达预期，行业竞争加剧。
• 华谊嘉信：并购整合不及预期，宏观经济下滑。
• 福瑞股份：爱肝中心推广不及预期。
• 世联行：地产销售大幅下滑。
• 亿纬锂能：动力电池市场竞争加剧。
• 阳光电源：光伏装机低于预期，新业务拓展低于预期。
• 国电南瑞：配网投资低于预期，资产注入进程低于预期。

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投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场
• 中性：相对表现与市场持平
• 回避：相对表现弱于市场
• 买入：相对大盘涨幅大于15%
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%

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新股信息

代码	简称	发行数量（万股）	发行价（元）
300507	苏奥传感	-	24.92
603029	天鹅股份	2334.00	-
603726	朗迪集团	2368.00	-
300508	维宏股份	1421.00	20.08
002793	东音股份	2500.00	11.97
603868	飞科电器	4360.00	18.03
603798	康普顿	2500.00	14.33
300474	景嘉微	3350.00	13.64
603028	赛福天	5520.00	4.26

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兴业近期研究报告一览

研究员	报告名称	行业	投资评级	日期
阎常铭	香江控股年报点评	房地产开发	买入	2016-04-07
阎常铭	代理销售大幅增长	房地产开发	买入	2016-04-07
王奕红	亨通光电2015年年报点评	通信传输设备	买入	2016-04-06
代云龙	曼恒数字深度报告	中小盘	增持	2016-04-06
孙媛媛	福瑞股份年报点评	中药	增持	2016-04-07
苏晨	亿纬锂能年报点评	其他电子	增持	2016-04-06
朱玥	国电南瑞年报点评	电网自动化	增持	2016-04-07
王武蕾	50指数走势偏弱回调预期增大	-	-	2016-04-06
翁浩	港股策略观点	-	-	2016-04-06
邢军亮	新三板投资简析	中小盘	推荐	2016-04-06

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法律声明与分析师声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成投资建议。
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• 本公司及分析师未因本报告获得任何直接或间接补偿。
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