20221029-浙商证券-交通运输行业周报（10月第4周）_冬春航季国际客运航班同比增长106_白云机场LV正式开业_18页_1mb

交通运输行业周报（10月第4周）总结

核心内容

本周交通运输行业整体表现疲软，累计涨幅为-4.51%，在31个申万一级行业中排名18位，低于沪深300指数（-5.39%）。在275个申万三级行业中，机场板块表现相对较好，累计涨幅为+1.55%，位列第29位；而跨境物流、航空运输、航运板块则表现不佳，分别下跌2.43%、3.56%和7.03%。

主要观点

行情回顾

• 行业整体表现：交通运输行业整体表现疲软，涨幅为-4.51%。
• 细分板块表现：
  • 机场板块：涨幅+1.55%，表现相对较好。
  • 航空运输：下跌3.56%，主要受国际航班恢复影响。
  • 航运：下跌7.03%，主要因出口集装箱运价指数环比下降5.0%。
  • 跨境物流：下跌2.43%。

航班量与运力

• 国内与国际航班量：本周国内、国际航线客运航班日均执行量为4276班次，环比上升10.8%，但同比下降57.5%（2021年）和70.5%（2019年）。
• 航空公司航班量：
  • 国航、南航、东航、春秋、吉祥、华夏日均执飞航班量分别为3248、4609、4511、1298、998、476班次，环比分别上升14.9%、6.8%、2.3%、-0.4%、8.7%和12.3%。
• 飞机利用率：全民航机队利用率约为2.2小时/天，环比上升0.2小时。各航司利用率均有所提升，其中吉祥航空和春秋航空利用率分别为3.3小时和3.2小时/天。

机场表现

• 国内主要机场：上海浦东、上海虹桥、首都机场、大兴机场、白云机场、深圳机场日均进出港航班量分别为337、432、213、134、488、427架次，环比分别上升3.2%、29.7%、30.0%、15.3%、-5.1%、15.4%。
• 国际主要机场：纽约肯尼迪机场、伦敦希思罗机场、新加坡樟宜机场、日本成田机场、韩国仁川机场、泰国曼谷廊曼机场日均进出港航班量分别为1172、1067、670、494、585、442架次，环比分别下降2.4%、1.0%、上升0.9%、0.6%、2.1%、1.8%。
• 白云机场：10月27日，路易威登正式进驻白云机场二号航站楼，标志着其国际业务进一步拓展。

航空公司业绩

• 中国国航：22Q1-3营收420.89亿元，同比-26.7%；归母净利润-281.03亿元，同比-103.22亿元。Q3营收181.36亿元，同比-8.4%；归母净利润-86.68亿元，同比-35.36亿元。
• 南方航空：22Q1-3营收701.61亿元，同比-10.6%；归母净利润-175.87亿元，同比-61.19亿元。Q3营收293.44亿元，同比+9.0%；归母净利润-60.99亿元，同比-14.31亿元。
• 春秋航空：22Q1-3营收66.05亿元，同比-23.5%；归母净利润-17.37亿元，同比-1.59亿元。Q3营收29.51亿元，同比-7.3%；归母净利润-4.92亿元，同比-1.49亿元。
• 吉祥航空：22Q1-3营收64.88亿元，同比-28.9%；归母净利润-29.73亿元，同比-0.5亿元。Q3营收30.77亿元，同比-0.1%；归母净利润-10.83亿元，同比-1.52亿元。
• 华夏航空：22Q1-3营收20.29亿元，同比-38.14%；归母净利润-15.09亿元，同比-1.31亿元。Q3营收7.76亿元，同比-18.4%；归母净利润-5.58亿元，同比-1.45亿元。
• 上海机场：22Q1-3营收41.29亿元，同比-32.06%；归母净利润-21.03亿元，同比-10.70亿元。Q3营收16.03亿元，同比-19.06%；归母净利润-5.80亿元，同比-5.06亿元。
• 深圳机场：22Q1-3营收20.47亿元，同比-13.3%；归母净利润-8.9亿元，同比-0.12亿元。Q3营收7.27亿元，同比-6.8%；归母净利润-2.69亿元，同比-0.78亿元。

关键信息

国际航线恢复

• 中国民航将于2022年10月30日至2023年3月25日执行22冬春航季计划，国际客运航班每周840班，同比将增长105.9%。
• 国航公布22冬春航季计划，国际及地区航线数量从21条增加至52条。

疫情与防疫政策

• 中国疫情情况：10月22日-28日，新增本土确诊及无症状病例8014例，环比上升42.9%；中高风险地区4172个。
• 海外疫情情况：全球（不含中国）新增确诊病例约208.8万例，环比下降18%；新增死亡病例8342例，环比下降22%。
• 境外防疫政策：
  • 新加坡：12岁以上需接种世卫批准疫苗，出发前两天进行核酸检测。
  • 英国：取消所有新冠入境限制措施。
  • 日本：6月1日起恢复个人免签入境，取消入境旅客人数限制。
  • 韩国：解除入境限制，入境者仅需提供48小时内核酸报告。
  • 美国：取消入境前新冠检测要求。
  • 泰国：取消入境抗原检测和接种疫苗要求。

航运市场

• 出口集装箱运价指数：10月28日，CCFI为1862.25点，环比下降5.0%；SCFI为1697.65点，环比下降4.6%。
• 内贸集装箱运价指数：10月15日至21日，PDCI为1653点，环比上升2.80%。
• 分地区内贸运价指数：
  • 东北：1632点，环比上升7.37%。
  • 华北：1474点，环比下降0.07%。
  • 华南：1786点，环比上升2.41%。
  • 华东：1683点，环比上升1.81%。
• 干散货与油运市场：
  • BDI（波罗的海干散货指数）：10月24日至28日，平均为1681，环比下降9.1%。
  • BDTI（原油运输指数）：平均为1805，环比上升6.4%。
  • BCTI（成品油运输指数）：平均为1223，环比下降0.8%。

投资建议

1. 推荐上海机场、白云机场：国内出行需求边际改善，国际客流恢复有望带动免税销售额回升，公司有望迎来业绩与估值双重修复。
2. 推荐三大航（国航、南航、东航）：国际运力占比高，行业供给增速放缓，需求恢复后有望出现供需错配，利润弹性较大。
3. 推荐春秋航空：低成本运营模式使其业绩相对稳健，有望受益于休闲旅游需求率先复苏。
4. 推荐吉祥航空：国内运力占比较高，业绩率先回暖，盈利表现稳健，长期成长性好，洲际航线有望成为新增长点。
5. 推荐中谷物流：内贸集装箱运输行业龙头，散改集与多式联运拓展成长空间，运力供给短缺支撑运价，大船订单交付有助于提升市场份额与成本竞争力。

风险提示

1. 疫情恢复不及预期：可能影响出行需求与国际航班恢复进度。
2. 行业需求不及预期：经济复苏不及预期可能拖累行业整体表现。
3. 油价与汇率波动：可能影响航运成本与利润空间。

行业评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数涨幅超过10%。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数跌幅超过10%。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅在10%至20%之间。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅在-10%至10%之间。
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅超过10%。

法律声明

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