20170515-安信证券-环保行业深度分析_流域治理_大环保走向大生态_联盟式共发展_38页_2mb

流域治理：大环保走向大生态，联盟式共发展

核心内容概述

2017年5月15日发布的研究报告指出，我国水环境治理正从“末端治理”向“全流域治理”转变，水环境综合治理成为主旋律。报告预测“十三五”期间，流域治理市场空间将超过2.5万亿元。同时，报告强调了“水十条”和“十三五”规划对水环境治理的推动作用，以及PPP模式在解决融资问题、加快项目落地方面的重要意义。此外，报告还分析了流域治理涉及的多个环节，包括截污工程、生态修复、清淤工程、引水补水工程等，并提出了各行业企业联盟式共发展的趋势。

主要观点

• 治理模式转变：水环境治理从“末端治理”向“源头减排、过程阻断、末端治理”全过程防控转变，强调系统性与综合性。
• 政策驱动市场：《水污染防治行动计划》（“水十条”）和《“十三五”生态环境保护规划》带来巨大的投资需求，预计“水十条”总投资需求达4.6万亿元，其中水环境综合整治需求1.8万亿元。
• PPP模式推广：PPP模式在水环境治理中具有天然契合性，能有效解决融资难题，推动项目落地。
• 多行业协同：建筑、园林、水务、环保企业将在流域治理中发挥各自优势，形成联盟式共发展。
• 重点治理方向：五大重点治理方向包括重要河流、重要湖库、重大调水工程沿线、近岸海域和城市黑臭水体，涉及污水处理、管网建设、生态修复等。

关键信息

• 水环境现状：尽管“十二五”期间污水处理率已达到91.97%，但1/3的湖库水质不达标，1/4的湖库处于富营养化状态。
• “水十条”投资：预计总投资需求达4.6万亿元，其中水环境综合整治需求为1.8万亿元。
• “十三五”规划：推动1.1万亿元的水环境综合整治投资，实现363个控制单元的改善目标。
• PPP项目情况：2015年PPP项目申请达195个，但77%的项目尚未落地，预计2017-2020年将有大量项目落地。
• 项目区域分布：华东、华中、西南地区PPP项目数量和金额最多，其中安徽省、北京市、浙江省等地的项目规模超过70亿元。
• 运营模式：大部分项目运营年限在10-20年，付费方式以政府付费为主，部分项目按治理效果付费。
• 治理技术：包括截污治污、生态修复、清淤工程、引水补水等，其中控源截污投资占比最高（60%-70%）。
• 企业推荐：报告推荐了多个行业龙头，包括北控水务、中国电建、葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、云投生态、碧水源、环能科技、理工环科、盈峰环境、聚光科技等。

流域治理产业链

流域治理产业链包括：

• 截污治污：包括点源和面源污染治理，主要技术有管网建设、污水处理厂建设、生态塘库等。
• 生态修复：包括生境营造、水质提升、生态系统构建等。
• 清淤工程：采用环保绞吸挖泥船进行底泥疏浚，并进行污泥处置和二次利用。
• 引水补水：通过生态补水工程改善水体流动性，形成内循环，提升水质。
• 运营管理：包括水质在线监测、日常维护、应急预案等。

流域治理技术体系

流域治理技术体系分为三个阶段：

• 前期：包括实地调查分析、构建模型预测、截污控源。
• 中期：包括水利工程、海绵城市、生态修复、滨水景观。
• 后期：包括智慧系统搭建、经济文化提升、运营管理。

投资建议

• 龙头推荐：建议关注具备设计施工资质齐全、订单获取能力强的工程类企业，如【北控水务】、【中国电建】、【葛洲坝】。
• 细分领域龙头：推荐具备核心技术的细分领域企业，如【碧水源】（MBR+DF膜）、【环能科技】（超磁水体分离）、【理工环科】、【盈峰环境】、【聚光科技】（水质监测）。
• 投资目标：流域治理市场空间保守估计为2.5万亿元，未来市场潜力巨大。

风险提示

• 项目进展不及预期：流域治理项目推进速度可能受到政策、资金、技术等多方面因素影响。

图表目录（摘要）

• 图1：兰州自来水苯超标事件引发全社会关注
• 图2：2015年七大流域水质状况
• 图3：2015年重点湖泊综合营养状态指数
• 图4：“水十条”投资项目需求
• 图5：水环境综合治理PPP项目入库情况
• 图6：PPP项目金额情况
• 图7：PPP项目落地情况
• 图8：PPP项目区域分布
• 图9：PPP项目数各省情况
• 图10：PPP项目金额各省情况
• 图11：PPP项目金额各省情况
• 图12：PPP项目运营年限
• 图13：PPP项目付费方式
• 图14：流域综合治理体系
• 图15：调查分析示意图
• 图16：水质水文预测示意图
• 图17：美舍河流域综合整治产业链
• 图18：美舍河流域重点工程治理方案
• 图19：美舍河流域运营管理
• 图20：生态塘库示意图
• 图21：超磁分离工艺技术流程图
• 图22：生态系统构建
• 图23：底泥疏浚示意图
• 图24：生态补水示例图

表格目录（摘要）

• 表1：2015年重点湖泊水质状况
• 表2：“水十条”工程项目及措施内容
• 表3：“水十条”投资环保产业产出带动情况
• 表4：“十三五”规划需要改善的控制单元
• 表5：河长制政策制定过程
• 表6：每年水环境综合整治项目落地比例
• 表7：流域治理市场空间测算
• 表8：某综合治理工程投资预算表
• 表9：通州水环境治理280亿项目中标情况
• 表10：流域治理链条上的各公司
• 表11：部分央企建设集团融资成本
• 表12：中电建旗下七大设计院
• 表13：葛洲坝环保大平台业务情况
• 表14：铁汉生态拥有的资质
• 表15：铁汉生态近两年流域治理订单情况
• 表16：关注组合
• 表17：推荐组合

总结

流域治理是水环境综合治理的核心，涉及多个技术环节和行业参与。随着“水十条”和“十三五”规划的实施，水环境治理市场将呈现爆发式增长，预计“十三五”期间市场空间将超过2.5万亿元。PPP模式的推广将有效解决融资问题，推动项目落地。建筑、园林、水务、环保企业将形成联盟式共发展，各自发挥专业优势，共同推进流域治理。同时，各地区应加强“河长制”管理，以提高治理效率，确保项目顺利实施。