20220515-南华期货-聚氯乙烯产业链数据周报_35页_3mb

聚氯乙烯产业链数据周报总结

核心内容概述

本周聚氯乙烯（PVC）市场整体呈现震荡偏强态势，市场情绪有所回暖，但需求端仍偏弱。PVC产业链在成本端支撑下，价格走势受到一定提振，但出口与地产需求的不确定性仍是影响市场走势的关键因素。

主要观点

• 估值方面：PVC整体估值已逐步接近下沿，随着煤炭企稳反弹与电石价格走强，成本支撑增强，且出口待发量反弹至19万吨，显示出口需求仍有一定支撑。
• 供应端：5月中下旬检修量增加，供应端环比缩量，预计持续至6月中上旬，短期内供应压力缓解。
• 库存情况：本周华东库存下降6-8千吨，内地厂库下降3%，社库与厂库双双去化，表需表现较好。
• 需求端：上海逐步放开，需求预期有所好转，但下游订单数据仍不理想，补库意愿一般。
• 现货市场：标品基差在180-260附近，成交尚可，上游压力不大。
• 出口情况：出口待发量反弹至19万吨，出口价格有所下滑，但出口量仍维持稳定。
• 地产需求：地产托底政策持续发力，但地产数据仍走弱，政策传导至需求存在周期性，预计未来数月需求仍偏弱。
• 产业链展望：PVC市场有望迎来一波涨价去库行情，但主要集中在5月下至6月，上方空间有限，主要依赖供应缩量的配合。

关键信息

价格与成本

• 电石价格：乌海出厂价反弹至4450元，河南到厂价4700元，山东约4900元。
• 液氯价格：价格走势与PVC相关，对成本端有一定影响。
• 乙烯法与电石法成本：乙烯法成本与利润波动较大，电石法成本受煤炭与电石价格影响显著。

库存与表需

• 沿海库存：华东库存去库6-8千吨，表需小幅走强。
• 内地库存：厂库下降3%，预售走弱至去年水平，整体库存压力有所缓解。
• 社库去化：华东与华南社库双双去化，反映市场供需关系改善。

检修与新增产能

• 检修预测：5月至6月上检修量较多，一旦需求回归，上游有望加速去库。
• 新增投产：5-6月新装置量产可能性不大，主要关注三季度的信发、金泰、聚隆三套装置，但投产存在不确定性。

下游与制品

• 下游开工率：整体开工率小幅提升，但订单数据不佳，补库意愿不强。
• 制品价格：型材、排水管、电线管等制品价格波动，DOP价格也有一定变化。
• 制品出口：出口量保持稳定，但出口价格受国内价格影响有所下滑。

估值与策略

• PVC估值：当前PVC估值已接近下沿，下方空间有限。
• 交易策略：建议在8400-8600区间逢低多配，但反弹空间有限。

风险提示

• 单边风险：主要来自于宏观因素，如政策变化与全球经济环境。
• 产业链风险：短期下跌空间有限，但地产需求疲软可能限制上涨空间。

总结

PVC市场在近期成本端支撑下表现偏强，供应端因检修增加而缩量，库存去化明显，表需有所改善。然而，地产需求仍偏弱，且政策传导存在滞后，限制了市场整体上涨空间。出口待发量反弹，但出口价格有所下滑，出口需求仍需关注。整体来看，PVC市场短期存在反弹机会，但上方空间有限，需密切关注供应与需求的变化。

附录

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