20210626-兴业证券-美联储态度周度追踪_鹰派发言官员增多_加息预期小幅上行_5页_1mb

美联储6月会议及官员发言分析总结

核心内容

2021年6月26日，分析师王涵、卓泓与研究助理李岱遥发布了一份关于美联储近期态度及市场反应的分析报告。报告重点跟踪了美联储官员在6月会议周期内的发言倾向、市场对加息预期的变动以及通胀预期的变化，为投资者提供了决策参考。

主要观点

• 美联储态度转变：近期美联储官员发言中，鹰派观点逐渐增多，尤其是一些非常任票委的言论显示出对缩减量化宽松（Taper）的开放态度。
• 加息预期上行：市场对美联储在2022年底前加息的预期有所上升，而对2023年底前加息的预期也有所增强。
• 通胀预期波动：6月会议后，通胀预期小幅上行，但自5月底以来，通胀预期有所回落，整体仍处于温和上升区间。
• 市场反应：在FOMC会议周之后，市场对官员发言的敏感度有所下降，表现为美股上涨、美债下跌、美元小幅下行、黄金小幅上行。

关键信息

一、前情回顾

• 4月会议：个别官员如布拉德开始提及缩减QE的讨论，随后在5月FOMC会议纪要中，部分官员开始讨论何时缩减QE。
• 6月会议：加息点阵图大幅前移，表明市场对加息预期的提升。

二、本周追踪

• 官员发言态度：
  • 鹰派：戴利、博斯蒂克、梅斯特、布拉德等4位官员发表了偏鹰派言论。
  • 鸽派：鲍威尔、威廉姆斯、鲍曼等4位官员则继续放鸽。
• 市场走势：美股上涨、美债下跌、美元小幅下行、黄金小幅上行。
• 加息预期：市场预期2022年底前加息接近1次，2023年底前加息超过2次。
• 通胀预期：长期通胀预期（5Y5Y）由2.14%升至2.24%，中短期通胀预期（5Y）由2.42%升至2.50%。

三、近期观点

• 短期美联储的收紧吹风可能加剧市场波动，但长期来看，其政策仍可能难以逆转。
• 与2010年类似，美国经济在财政和货币刺激下出现短期反弹，但未必是新一轮周期的起点。

风险提示

• 全球疫情发展超预期。
• 疫苗接种不及预期。

市场预期与投资建议

• 图表4：市场对美联储在2022年底与2023年底加息的预期进一步上调。
• 图表5：美国通胀预期自5月底以来阶段性回落。
• 图表6：本周通胀预期小幅上行。

投资评级说明

• 投资建议的评级标准基于报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。
• 股票评级分为买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级分为推荐、中性、回避。

法律声明与信息披露

• 本报告仅供兴业证券客户使用，不构成任何证券买卖的出价或征价邀请。
• 报告中的信息和意见仅反映发布当日的判断，不保证其准确性或完整性。
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• 兴业证券可能持有报告中提及公司所发行的证券头寸，存在潜在利益冲突。

结论

美联储在2021年6月的会议及后续官员发言中显示出逐步转向紧缩的迹象，但整体仍保持相对宽松的立场。市场对加息预期有所上升，但尚未达到明确的政策转向。未来政策走向将密切关注经济数据和通胀趋势，同时需警惕疫情等外部风险对市场的影响。