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报告摘要

晨会集萃总结

核心内容概览

本次晨会集萃涵盖了宏观经济、行业分析、公司业绩预测、投资建议及市场数据等多个方面，重点分析了2021年下半年的市场走势、行业趋势以及重点公司的发展前景。

主要观点与关键信息

宏观分析

通胀原因：短期通胀主要由严重供求错配引起，但长期通胀的需求基础并不存在，一些推动长期通胀的因素开始显现。
市场情绪：当前市场情绪波动较大，需关注Q3资金面变化及Q4的估值切换机会。
流动性预期：中美后续流动性取决于就业恢复情况，预计Q3流动性超预期可能性较低。
货币政策：保持“稳健的货币政策要保持流动性合理充裕”，并强调“稳字当头”。

策略建议

短期关注：Q3资金面变化及成长风格的阶段性兑现窗口。
中期趋势：高景气板块依然占优，若出现阶段性调整，Q4或有估值切换机会。
重点配置：电力设备新能源、周期中上游、建材及家电。

固收分析

6月变化：央行公开市场投放延续，CD利率走高，外汇存款准备金利率上调。
7月展望：7月资金面稳定仍需依赖央行政策。

金工观点

市场情绪：关注市场短期情绪变化。
风格选择：当前利率处于下行阶段，经济进入上行阶段，推荐周期中上游板块。

银行板块

贷款利率：可能下降，重心在企业端。
推荐公司：南京银行、江苏银行、苏州银行、平安银行、兴业银行。

房地产行业

LPR政策：连续14个月未变，东南地区房贷利率持续上行。
政策导向：楼市“因城施策”常态化，供应端规范市场，需求端控制炒房。
三道红线：持续影响房企经营行为，降档房企债性价值提升，强运营公司更具优势。

重点行业及公司分析

计算机行业

Vmware复盘：作为全球虚拟化龙头，产品线丰富，业务扩展迅速。美国全面拥抱公有云，Vmware积极向SaaS和容器转型。
中国替代机遇：认为中国Vmware将有更好的发展环境，国产替代是推动因素。

电子行业

大族激光（002008）

业绩表现：2021H1归母净利润8.5-9亿元，同比增长36.36%-44.38%。
成长动能：消费电子和PCB业务增长显著，中标宁德时代推动新能源业务。
战略方向：持续看好“激光+X”战略，长期增长动力足。
投资建议：维持“买入”评级。

北方华创（002371）

业绩预告：1H21收入32.65亿至39.19亿，同比增长50%-80%。
增长驱动：半导体产业链高景气，扩产和国产化趋势明显。
盈利预测：上调2021-2023年收入预测至90.48/125.24/168.78亿元，归母净利润预测上调至8.89/11.02/14.81亿元。
投资建议：维持“买入”评级。

深圳华强（000062）

业绩增长：1H21收入91.32亿至110.89亿，同比增长40%-70%。
业务亮点：分销业务受益于半导体产业链高景气，产业互联网业务增长超330%。
子公司分拆：华强电子网集团拟分拆上市，提升品牌知名度和长期发展空间。
投资建议：维持“增持”评级，目标价22.79元，有23%上涨空间。

重点公司业绩预增

华能水电（600025）

业绩预增：预计2021H1归母净利润26.2-28.9亿元，同比增长88%-108%。
增长因素：电量增发、电价抬升、省内电力供需趋紧。
投资建议：维持“买入”评级，预计2021-2023年归母净利61.7/66.7/72.6亿元，对应PE 16.9-14.4倍。

山西焦煤（000983）

业绩预增：预计2021H1归母净利润18.15亿元-20.57亿元，同比增长50%-70%。
增长驱动：量价齐升，成本管控，股权收购提升产能。
行业展望：炼焦煤价中枢维持高位，供需趋紧。
投资建议：上调盈利预测，维持“买入”评级。

极米科技（688696）

业绩表现：预计2021H1归母净利1.89亿元，同比增长94%。
增长因素：销量增长、毛利率提升、自研光机及定价策略。
投资建议：维持“买入”评级，预计2021-2023年营收42.42/65.57/92.87亿元。

买方观点

市场风格：中小市值股票表现或优于大盘。
投资机会：下半年投资机会可能减少，但需关注景气度高的次高端白酒、新能源车、光伏等板块。
风险提示：市场对服务器虚拟化需求下降，与公有云及其他软硬件提供商竞争激烈。

市场数据与指数表现

主要指数：上证综指3510.97，-0.51%；沪深3005172.27，-0.3%；中证5006584.39，-0.23%；中小盘指4423.08，+1.78%；创业板指2898.73，+4.14%。
宏观数据：工业增长14.1%，出口增长30.6%，进口增长38.1%，贸易顺差138亿美元。
金融指标：M2同比增长9.4%，新增贷款1.17万亿元，BDI指数1325。
外汇：美元指数89.77，-0.49%；美元-人民币6.64，-0.16%；美元-日元100.18，-0.13%。

风险提示

市场风险：中美贸易摩擦、疫情加剧、分拆上市进度不及预期、业绩预告为初步核算。
行业风险：半导体设备市场竞争加剧、煤炭进口不及预期、钢价持续上行等。

重点报告推荐

公司/行业	调整时间	调整内容
亚士创能	20210131	调入
深圳华强	20210501	分拆上市
极米科技	20210601	买入
华能水电	20210601	买入
康诺亚-B	20210630	买入
三友医疗	20210630	买入
鸿远电子	20210629	买入
三人行	20210629	买入
承德露露	20210628	买入
锐明技术	20210628	买入
信义玻璃	20210627	买入
乐惠国际	20210626	买入
翔宇医疗	20210625	买入
波司登	20210625	买入
稳健医疗	20210627	买入

投资建议汇总

公司	评级	收益预测
深圳华强	增持	2021-2023年营收210.84/229.85/264.90亿元，归母净利8.74/9.75/10.67亿元
极米科技	买入	2021-2023年营收42.42/65.57/92.87亿元
华能水电	买入	2021-2023年归母净利61.7/66.7/72.6亿元
北方华创	买入	2021-2023年营收90.48/125.24/168.78亿元，归母净利8.89/11.02/14.81亿元
山西焦煤	买入	2021-2023年归母净利37.06/41.02/44.93亿元
鸿路钢构	买入	2021-2023年EPS2.22/2.85/3.57元，目标价66.60元
大族激光	买入	2021-2022年营收141.54/165.05亿元，净利润16.45/19.96亿元
优信（UXIN.O）	买入	首次覆盖，目标价6.38美元/股，2022财年5倍PS

行业与公司研究团队

策略研究团队：徐彪、刘晨明、崔杨杨、李如娟、许向真、赵阳、余可骋、吴黎艳
传媒互联网研究团队：文浩、冯翠婷、张爽、翟一柠
电力设备新能源研究团队：孙潇雅、王纪斌、叶天琳
电子元器件研究团队：潘暕、张健、程如莹、骆奕扬、俞文静、许俊峰
房地产研究团队：陈天诚、张春娥、胡孝宇
非银行金融研究团队：夏昌盛、舒思勤、罗钻辉、周颖婕
煤炭研究团队：彭鑫、吴鑫涛
其他研究团队：如金融工程、环保公用、机械、医药等均提供详细分析与建议。

总结

本次晨会集萃全面分析了2021年下半年的宏观经济、行业趋势、重点公司业绩及投资建议，强调了高景气板块的持续优势，同时关注了中小市值股票的潜在表现。在半导体、新能源、云计算等领域，多家公司业绩表现亮眼，具备良好的成长性。此外，市场情绪、货币政策及行业供需变化也是影响投资决策的重要因素。整体来看，市场震荡可控，投资机会依然存在，建议关注具备高景气度和政策支持的行业及公司。

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