20220330-第一上海证券-新力量New_Force總第4014期_9页_905kb

文档总结

核心内容

该文档为第一上海证券有限公司发布的市场分析报告，涵盖了港股与美股的市场分析、公司研究以及宏观经济评论。报告指出港股整体偏稳但动力下降，美股则在流动性支撑下表现强劲，部分被错杀的科技股具有投资价值。

大市分析

• 港股表现：3月29日，恒指继续上涨，接近21937点，但成交量下降，资金未见全面回流，市场整体动力减弱。
• 恒指走势：21200点是初步支撑位，22500至23500点为反弹阻力区。
• 行业分化：互联网龙头如美团-W和京东-SW领涨，而内房股受压，融创跌幅逾17%。
• 资金流动：港股通持续净流出，资金流量是观察重点。

公司研究

中升控股 (00881)

• 业绩表现：2021年收入增长18%，毛利增长37%，净利增长50%，超出市场预期。
• 费用控制：销售费用率提升2%，行政费用率下降，财务费用率下降，资金成本降低。
• 收购仁孚：收购仁孚提升市占率，豪华车业务表现强劲，终端折扣收窄，ASP提升。
• 目标价：调整目标价至80.82港元，对应15倍市盈率，维持买入评级。
• 盈利预测：预计2022年归母净利为107.3亿元，未来三年有望保持30%的同比增长。

金山软件 (03888)

• 业绩表现：2021年总收入增长13.89%，但归母净利下降96%，主要受金山云和猎豹减值影响。
• 办公业务：WPS月活跃用户达5.44亿，同比增长14.8%，付费用户增长显著，粘性提升。
• 游戏业务：游戏收入增长8.1%，预计2022年增长25%，若版号重启，将带来更多收入。
• 目标价：调整目标价至40.3港元，对应10倍PE和30倍PE，维持买入评级。

宏观经济评论

俄烏戰爭

• 战况胶着，俄军在南部优势明显，但未使用核武器。
• 战争对股市影响已被消化，短期内不会对市场造成重大冲击。

美国经济

• 联邦基金利率上升，但市场已适应。
• 油价短期不会大幅下跌，长期趋势不乐观。
• VIX下降，市场情绪改善。
• 科技股被错杀，具有投资价值。

中概股

• 审计底稿问题得到中方积极回应，利好。
• 美国取消部分商品关税，但不意味着对华政策转变。
• 建议逢高减少中概股配置，因政治因素影响较大。

2022年美股首選公司

• 科技股：苹果（AAPL）、亚马逊（AMZN）、波音（BA）、Meta Platforms（FB）、微软（MSFT）、奈飞（NFLX）、英伟达（NVDA）、冬海集团（SE）、特斯拉（TSLA）、京东（JD）。
• 零售消费：李宁、安踏、特步、波司登、申洲国际、海昌海洋公园、H&H国际控股、蒙牛乳业、现代牧业、中国飞鹤、旺旺、日清食品、农夫山泉、奈雪的茶、华润啤酒、青岛啤酒、颐海国际。
• 公用事业：中国燃气、华润电力、光大国际、华润燃气、中国水务、光大绿色环保、新奥能源。
• 商品原材料：中国心连心、三江化工、东岳集团、紫金矿业、山东黄金、中国能源建设、信义玻璃、华润水泥、华螺水泥、玖龙纸业、理文造纸、天工国际、TCL电子、力劲科技、创维集团、保利协鑫能源、京东方精电。
• 医药：中国生物制药、国药控股、石药集团、同仁堂国药、康哲药业、远大医药、康希诺生物-B、药明生物、方达控股、复宏汉霖-B、爱帝宫、康基医疗、康方生物。

关键信息

• 港股：整体偏稳，但成交量下降，资金流量是关键指标。
• 中升控股：收购仁孚巩固行业地位，二手车业务将成为增长点。
• 金山软件：办公业务增长强劲，游戏业务有望回升。
• 美股：流动性支撑下表现良好，科技股被错杀，具有投资价值。
• 中概股：短期在底部，中长期受政治因素影响。

主要观点

• 港股市场整体表现稳定，但缺乏强劲动力，需关注资金流动。
• 中升控股和金山软件因业务增长和收购整合，被给予买入评级。
• 美股市场受流动性支撑，科技股表现突出，部分公司被错杀。
• 中概股受政治因素影响较大，建议逢高减少配置。