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格林大华期货双粕早报总结（20210903）

核心内容概述

本报告分析了豆粕（M）与菜籽粕（RM）的市场走势，结合国际供需变化、国内政策及天气因素，提出操作建议与市场观点。整体判断为双粕中期维持宽幅震荡，短期内豆粕可能有反弹机会，而菜籽粕则需关注库存与价格支撑。

主要观点

• 美豆出口情况好转：美国大豆20/21年度销售净增6.82万吨，较前四周均值增长9%，21/22年度出口预期也高于市场预期，对美豆期价形成支撑。
• 国内低蛋白日粮推广：中国政府推动养殖业使用低蛋白日粮，减少豆粕用量，对国内豆粕需求形成压力。
• 中期走势判断：双粕中期维持宽幅震荡，需关注市场供需变化及价格支撑位。
• 操作建议：
  • 豆粕1-5反套暂时离场；
  • 日内短多介入；
  • 关注豆粕276一线压力位能否突破；
  • 菜籽粕M2201支撑位为3450，RM2201支撑位为2800。

关键信息

利多因素

• 美豆出口数据改善：20/21年度销售净增6.82万吨，21/22年度出口净销售增加213.25万吨，远超市场预期的72.5-140万吨。
• 美豆生长优良率稳定：截至8月29日当周，美豆生长优良率为56%，与市场预期一致，较前一周持平，但低于去年同期的66%。
• 巴西大豆出口预期上调：巴西全国谷物出口商协会预计8月出口大豆578.5万吨，虽低于上周预估的598.6万吨，但高于去年同期的557.4万吨。

利空因素

• 巴西大豆产量预期上调：StoneX预计巴西2021/22年度大豆产量为1.433亿吨，对全球供应面形成压力。
• 美国种植面积增加：Farm Futures调查显示，2022年美国大豆种植面积将增加至9080万英亩，高出USDA预估3.7%。
• 国内豆粕库存上升：截至8月27日，豆粕库存为98.4万吨，较上周增加6.8万吨；菜籽粕库存为1.5万吨，较上周增加0.5万吨。
• 天气利好大豆生长：美国中西部天气利于大豆鼓粒，可能提升产量预期，对价格形成压制。

风险因素

• 国际原油期价波动：原油价格变化可能影响豆粕等农产品的运输成本及整体市场情绪。
• 美豆主产区天气变化：天气状况可能对大豆产量及收割进度产生重要影响，进而影响价格走势。

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研究员信息

• 研究员：刘锦
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