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恒泰期货烯烃产业月报总结（2021年9月3日）

核心内容概述

本报告由恒泰期货研究所发布，分析了2021年9月烯烃产业（包括甲醇、LLDPE、PP、PVC）的市场走势及未来预期，结合宏观政策、产业链供需、成本端变化等因素，对各品种价格走势进行了预测。

主要观点

1. 甲醇市场

• 供需情况：8月甲醇市场因西北部分项目检修及下游装置重启，整体重心上移。9月供应端检修装置重启集中，同时新增产能释放，供应或继续增加。需求端传统下游（如烯烃、MTBE）有回暖预期，但新型下游需求可能有所缩量。
• 成本端：动力煤价高位整理，原油价格未大幅下跌，成本支撑明显。
• 价格预期：9月甲醇市场预计震荡走强，但需关注全运会期间运输限制对陕西供应的影响。

2. LLDPE市场

• 供需情况：9月LLDPE供应压力有所缓解，但新增产能释放仍对市场形成压力。农膜需求进入旺季，北方棚膜及大蒜地膜需求将逐步启动。
• 成本端：国际油价因OPEC+和美国增产可能回落，国内煤炭供应趋紧，成本支撑依然存在。
• 价格预期：9月LLDPE价格偏强震荡，但短期受供应压力影响，价格承压，难有大幅上涨。

3. PP市场

• 供需情况：9月新增装置投产预期增强，检修量减少，供给压力增大。需求端因高成本及芯片短缺，汽车行业减产，出口压力大，整体需求偏弱。
• 成本端：国际油价可能回落，煤制PP成本高企，压缩利润空间。
• 价格预期：9月PP市场预计先跌后反弹，但反弹幅度有限，市场整体偏弱。

4. PVC市场

• 供需情况：8月PVC开工率维持高位，但9月电石供应不足，开工率可能受限。社会库存处于低位，供应紧张。
• 成本端：电石价格偏高，成本支撑强劲，乙烯法PVC成本同样高位。
• 价格预期：9月PVC价格维持高位震荡，但下游需求受房地产政策影响，增速放缓，终端采购意愿不强。

关键信息

宏观热点

• 美联储：或在年内开启缩表计划，但未明确时间。
• 全球央行：部分国家已开始加息，经济复苏背景下，更多央行可能收紧货币政策。
• 飓风“艾达”：影响美国能源业，干扰油价走势。
• 国内政策：央行强调保持货币政策稳定性，不搞“大水漫灌”，支持实体经济。

产业链基本面

月内价格走势

成本端价格变化

图表跟踪要点

• 基差图：甲醇、LLDPE、PP、PVC基差走势显示市场对现货价格的预期存在差异。
• 成交与持仓：甲醇及聚烯烃品种成交与持仓变化反映市场活跃度及资金动向。
• 库存情况：甲醇港口库存、聚烯烃两油库存及PVC社会库存均处于相对低位，供应偏紧。

风险提示

• 运输限制：全运会期间可能影响陕西甲醇供应。
• 政策影响：房地产政策收紧可能抑制PVC下游需求。
• 成本压力：煤炭供应紧张及原油价格波动对成本端形成持续压力。
• 国际局势：美国飓风及OPEC+增产可能影响全球能源市场。

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