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格林大华期货双粕早报总结（20210820）

一、核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的双粕早报，主要分析豆粕（M）与菜粕（RM）的市场走势，结合天气、美元指数、美联储政策及原油价格等因素，提出操作建议与市场观点。报告指出，当前双粕市场处于调整阶段，需等待新的买点出现，同时关注油粕比的变化。

二、主要观点

• 市场走势：双粕中期维持震荡偏强走势，但短期受系统性风险影响，市场情绪偏弱。
• 天气因素：美豆主产区天气有所改善，但整体仍低于市场预期，且优于去年同期，对豆粕供应有一定支撑。
• 美元与美联储政策：美元走强及美联储考虑缩减债务购买规模，增加了市场不确定性，可能对大宗商品价格形成压力。
• 原油价格：国际原油期价连续六日下跌，市场担忧系统性风险，进一步抑制粕类价格表现。
• 库存变化：豆粕库存较上周明显下降，显示市场去库迹象，或对价格形成支撑；菜粕库存则小幅上升，短期对价格影响有限。

三、关键信息汇总

1. 利多因素

• 美豆生长优良率：截至8月15日为57%，低于市场预期的60%，但高于去年同期的72%。
• 豆粕库存下降：截至8月14日，豆粕库存为77.8万吨，较上周的96万吨减少。
• 豆粕持仓稳定：CFTC豆粕非商业净多持仓止跌回稳，显示市场多头情绪有所恢复。
• 菜粕库存微增：截至8月14日，菜粕库存为0.4万吨，较上周的0.2万吨略有增加。

2. 利空因素

• 美联储缩表预期：美联储8月会议考虑缩减债务购买规模，引发市场对流动性收紧的担忧。
• 原油价格持续下跌：国际原油期价连续六日下跌，市场担心系统性风险，对粕类价格形成拖累。

3. 操作建议

• 豆粕（M2201）：关注支撑位3480，等待调整到位后寻找新买点。
• 菜粕（RM2201）：关注支撑位2840，短期震荡偏弱。
• 策略建议：豆粕1-5反套可继续持有，尝试下做空油粕比。

四、风险提示

• 国际原油价格波动：原油价格的持续下跌可能对粕类价格产生进一步压制。
• 美豆主产区天气变化：若天气再次恶化，可能影响美豆产量，进而推高豆粕价格。
• 美联储政策变化：若缩表进程加快，可能导致美元指数进一步走强，对大宗商品价格形成压力。

五、免责声明

本报告基于公开资料整理，信息仅供参考，不构成任何投资建议。报告内容可能随市场变化而调整，投资者应自行判断并承担相应风险。格林大华期货可能发布不同观点的报告，本报告仅代表分析师个人意见，不构成公司立场。