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格林大华期货双粕早报总结（20211022）

核心内容概述

格林大华期货发布的双粕早报分析了豆粕（M）与菜粕（RM）的市场走势，并结合供需数据、天气预报及国际因素，对近期市场进行了展望。报告指出，双粕在当前市场环境下呈现反弹趋势，但中线仍以偏空为主。

主要观点

• 市场走势：双粕价格因油粕比高位修复而出现反弹，操作上建议前期空单减持，等待新的卖点出现。
• 中线思路：尽管短期有反弹迹象，但中线仍维持偏空思维，主要基于供应端的改善和需求端的不确定性。
• 价格支撑与压力：
  • M2201合约支撑位为3200，压力位为3300；
  • RM2201合约支撑位为2550，压力位为2720。

关键信息分析

利多因素

1. 生猪存栏增加：国家统计局数据显示，截至三季度末，生猪存栏达43764万头，同比增长18.2%；能繁母猪存栏4459万头，同比增长16.7%。表明国内生猪养殖业正在逐步恢复，未来猪肉需求可能有所提升，间接利好粕类饲料需求。
2. 大豆库存下降：截至10月15日，大豆库存为546.3万吨，较上周减少72.7万吨。库存下降可能引发市场对供应紧张的预期，支撑粕类价格。

利空因素

1. 巴西天气改善：气象预报显示，巴西南部的干旱将在周末迎来降雨，不会对巴西大豆整体产量造成明显影响，缓解市场对产量的担忧。
2. 豆粕库存微增：截至10月15日，豆粕库存为61.5万吨，较上周增加0.6万吨，显示市场供应略有增加。
3. 菜粕库存上升：菜粕库存为1.9万吨，较上周增加0.3万吨，表明菜粕供应有所改善。
4. 美豆收割进度加快：截至10月15日，美豆收割率已达60%，高于5年均值的55%。显示美国大豆供应充足，可能对价格形成压力。
5. 巴西种植进度较快：巴西大豆2021/22年度种植完成22%，为巴西同期第二快的进度，预示未来产量可能较为乐观，对全球市场供应有支撑作用。

风险因素

• 国际原油期价波动：原油价格变化可能影响豆油价格，进而对油粕比产生影响。
• 拉尼娜天气：拉尼娜现象可能对南美大豆主产区天气造成影响，增加市场不确定性。

操作建议

• 短期操作：建议双粕前期空单继续减持，等待反弹后的新卖点出现。
• 中线策略：整体仍保持偏空思维，关注后续供需变化及天气影响。

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研究员信息

• 研究员：刘锦
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