20240711-华鑫证券-燕京啤酒-000729.SZ-公司事件点评报告_结构升级叠加提效降费_利润弹性释放_4页_275kb

燕京啤酒（000729SZ）公司事件点评报告总结

维持买入评级

核心分析要点

1. 业绩超预期
   公司预计2024年上半年归母净利润72-80亿元，同比增长40%-55%，扣非净利润70-78亿元，增长60%-77%，其中二季度单季归母净利润62-69亿元，同比增长37%-54%。

2. 改革成效显著
   公司持续推进九项变革（供应链优化、信息化建设等），有效控制费率并改善原材料成本。大麦等原材料价格同比下降推动生产成本改善，助力利润增长。

3. 上调盈利预测
   基于中高端产品增长及九大变革的持续深化，分析师上调公司盈利预测：2024-2026年EPS分别达0.35元、0.44元、0.52元，当前PE为25倍、20倍、17倍。

风险提示
宏观经济下行风险、旺季销量不及预期、原材料价格上涨及高端化进程受阻。

财务亮点

• 收入与净利润保持高速增长，2024年预计收入增长101%；
• 行业ROE持续提升至86%，盈利能力显著增强。